El AUD\/USD registr\u00f3 pocos cambios despu\u00e9s de que el Banco de la Reserva de Australia (RBA) mantuviera su tipo oficial en el 4,35% en junio, tras tres subidas consecutivas de 25 puntos b\u00e1sicos en febrero, marzo y mayo. El banco enmarc\u00f3 la decisi\u00f3n como un tiempo para evaluar los efectos retardados del endurecimiento, mientras la econom\u00eda muestra los primeros signos de desaceleraci\u00f3n, manteniendo al mismo tiempo un sesgo restrictivo porque la inflaci\u00f3n sigue siendo \u201cdemasiado alta\u201d. Tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 una elevada incertidumbre vinculada a los riesgos energ\u00e9ticos globales y a posibles escenarios de estanflaci\u00f3n.<\/p>\n
UOB Global Economics & Markets Research prev\u00e9 una pausa prolongada, al argumentar que unas condiciones financieras restrictivas, una demanda de los hogares m\u00e1s d\u00e9bil y el aumento del desempleo deber\u00edan enfriar gradualmente las presiones inflacionistas. En el mercado, el AUD\/USD cerr\u00f3 en 0,7067, un 0,07% por debajo, despu\u00e9s de que el RBA mantuviera los tipos sin cambios por primera vez este a\u00f1o, en l\u00ednea con lo esperado.<\/p>\n
Tras la decisi\u00f3n de ayer del Banco de la Reserva de Australia de mantener el tipo de efectivo en el 4,60%, anticipamos un periodo de incertidumbre para el d\u00f3lar australiano. Aunque el RBA mantiene un claro sesgo a volver a subir los tipos, los datos recientes muestran que la inflaci\u00f3n se modera ligeramente hasta el 3,8% y que el desempleo repunta al 4,2%, lo que sugiere que las subidas anteriores empiezan a surtir efecto. Esta tensi\u00f3n entre un banco central de tono restrictivo y una econom\u00eda que se ablanda genera oportunidades para estrategias con derivados.<\/p>\n
Nuestro escenario base es el de una pausa prolongada, lo que deber\u00eda mantener al AUD\/USD acotado en un rango. Creemos que vender volatilidad es la estrategia adecuada para las pr\u00f3ximas semanas, en concreto mediante la venta de strangles de corto vencimiento sobre el par AUD\/USD en torno al nivel actual de 0,6650. Una estrategia de venta de la call de julio 0,6800 y de la put 0,6500 permitir\u00eda aprovechar este periodo esperado de consolidaci\u00f3n.<\/p>\n
No obstante, existen riesgos en ambas direcciones, especialmente con la pr\u00f3xima publicaci\u00f3n del IPC trimestral como principal catalizador. Para cubrirnos ante una ca\u00edda brusca, tambi\u00e9n estamos comprando puts baratas, fuera del dinero, como p\u00f3liza de seguro de bajo coste. Una cifra de crecimiento global sorprendentemente d\u00e9bil o un shock dom\u00e9stico podr\u00eda llevar al d\u00f3lar australiano a perforar niveles clave de soporte.<\/p>\n
Tambi\u00e9n vemos valor en los mercados de tipos de inter\u00e9s, donde los futuros a\u00fan descuentan una probabilidad razonable de una subida adicional antes de final de a\u00f1o. Dada la reciente ca\u00edda del 0,2% en las ventas minoristas mensuales, creemos que el list\u00f3n para otra subida es m\u00e1s alto de lo que implica el mercado. Nos posicionamos para que el RBA se mantenga en pausa durante m\u00e1s tiempo del previsto, recibiendo tipo fijo en swaps a corto plazo.<\/p>\n\n\n