El \u00edndice de precios de la vivienda del DCLG del Reino Unido subi\u00f3 un 3,8% interanual en abril, superando la expectativa del mercado del 2,8%. La lectura apunta a un crecimiento anual de los precios de la vivienda m\u00e1s s\u00f3lido de lo previsto durante el periodo.<\/p>\n
En una comparaci\u00f3n simple, el dato publicado super\u00f3 las expectativas en 1,0 punto porcentual. El comunicado ofrece una fotograf\u00eda actualizada de las condiciones del mercado inmobiliario brit\u00e1nico correspondientes a abril.<\/p>\n
Los datos de vivienda del Reino Unido, m\u00e1s fuertes de lo esperado, que muestran un aumento interanual del 3,8% en abril, apuntan a una inflaci\u00f3n subyacente persistente. Esta resiliencia en un sector clave de la econom\u00eda sugiere que el Banco de Inglaterra podr\u00eda tener que mantener los tipos de inter\u00e9s altos durante m\u00e1s tiempo de lo anticipado previamente. Las \u00faltimas cifras de crecimiento salarial tambi\u00e9n se mantienen elevadas, por encima del 5,5%, lo que refuerza nuestra visi\u00f3n de que las presiones inflacionistas a\u00fan no est\u00e1n contenidas.<\/p>\n
En este contexto, vemos una oportunidad en los derivados de tipos de inter\u00e9s a corto plazo. El mercado podr\u00eda estar infravalorando la probabilidad de que el Banco de Inglaterra retrase cualquier recorte de tipos hasta bastante m\u00e1s adelante en el a\u00f1o. Por ello, estamos valorando posicionarnos en futuros sobre SONIA para reflejar una senda de pol\u00edtica monetaria m\u00e1s restrictiva durante los pr\u00f3ximos dos trimestres.<\/p>\n
Este escenario tambi\u00e9n deber\u00eda dar soporte a la libra esterlina. Creemos que las opciones call sobre GBP frente al euro y el d\u00f3lar estadounidense ofrecen un buen valor, a medida que los mercados de divisas reval\u00faan un Banco de Inglaterra m\u00e1s decidido. La libra ya ha mostrado fortaleza, superando el nivel de 1,18 frente al euro, y esperamos que esta tendencia contin\u00fae en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Dentro de los mercados de renta variable, anticipamos una divergencia en el comportamiento. Esperamos que los bancos con enfoque en el Reino Unido y las promotoras inmobiliarias se beneficien de la fortaleza del mercado de la vivienda, lo que hace atractivas las opciones call sobre compa\u00f1\u00edas del FTSE 250 de estos sectores. En cambio, los sectores sensibles a unos mayores costes de financiaci\u00f3n, como el inmobiliario comercial y las utilities, podr\u00edan enfrentarse a vientos en contra.<\/p>\n
Por \u00faltimo, estos datos aumentan el potencial de volatilidad de mercado a medida que los operadores asimilan las implicaciones para la pol\u00edtica monetaria. En periodos hist\u00f3ricos de incertidumbre de pol\u00edtica, como a finales de 2022, se ha observado que la volatilidad puede repuntar de forma repentina. Consideramos que comprar volatilidad mediante opciones sobre el \u00edndice FTSE 100 podr\u00eda ser una estrategia prudente para cubrirse frente a, o beneficiarse de, una revalorizaci\u00f3n brusca del mercado.<\/p>\n\n\n