El WTI se estabiliz\u00f3 tras caer casi un 5% en la sesi\u00f3n anterior, cotizando en torno a 75,80 d\u00f3lares por barril durante la jornada asi\u00e1tica del mi\u00e9rcoles y movi\u00e9ndose cerca de 76,00. Los precios cedieron mientras los mercados anticipaban un acuerdo interino entre EEUU e Ir\u00e1n en Suiza el viernes, que desbloquear\u00eda incentivos econ\u00f3micos para Teher\u00e1n y permitir\u00eda reanudar de inmediato las exportaciones de crudo iran\u00ed, adem\u00e1s de elevar las expectativas de un tr\u00e1nsito m\u00e1s seguro de petroleros por el estrecho de Ormuz una vez entre en vigor el pacto.<\/p>\n\n
Persisten las dudas sobre el calendario y la solidez de cualquier recuperaci\u00f3n de los flujos de transporte y energ\u00eda, con un contexto geopol\u00edtico a\u00fan cambiante. Las expectativas de oferta tambi\u00e9n se ven influidas por la perspectiva de barriles adicionales que elevar\u00edan las existencias en las refiner\u00edas a nivel global, junto con mayores cuotas de exportaci\u00f3n de la OPEP+ y un aumento de la producci\u00f3n de Emiratos \u00c1rabes Unidos tras su anterior salida del c\u00e1rtel durante el conflicto. Esta perspectiva contrasta con unos inventarios estadounidenses m\u00e1s ajustados, despu\u00e9s de que los datos del sector mostraran que las reservas de crudo cayeron en 8,3 millones de barriles la semana pasada.<\/p>\n\n
Con el crudo WTI ya bajando cerca de un 5% antes del acuerdo EEUU-Ir\u00e1n, creemos que buena parte de las noticias bajistas ya est\u00e1n descontadas por el mercado. El foco inmediato deber\u00eda trasladarse a la volatilidad, ya que cualquier contratiempo en la firma del viernes o un retraso en su implementaci\u00f3n podr\u00eda desencadenar un fuerte giro al alza de los precios. Nos estamos posicionando para un aumento de las oscilaciones, m\u00e1s que para una ca\u00edda en l\u00ednea recta.<\/p>\n\n
Anticipamos un posible escenario de \u201cvender con el rumor, comprar con la noticia\u201d en las pr\u00f3ximas semanas. La historia muestra que, cuando Ir\u00e1n volvi\u00f3 al mercado tras el acuerdo nuclear de 2015, el incremento real de la oferta fue gradual, no inmediato. De forma realista, Ir\u00e1n podr\u00eda a\u00f1adir alrededor de 1,2 millones de barriles diarios a la oferta mundial, pero probablemente har\u00e1n falta varios meses para que esto se materialice plenamente, creando oportunidades de rebotes si se informan retrasos.<\/p>\n\n
A la vista de los riesgos geopol\u00edticos se\u00f1alados y del escepticismo sobre un retorno sin fricciones de los barriles iran\u00edes, estamos analizando estrategias con opciones que se benefician de grandes movimientos de precios. La compra de straddles o strangles permite capitalizar un giro significativo, ya sea un nuevo desplome si el acuerdo supera las expectativas o un fuerte repunte si se frustra. La volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre petr\u00f3leo ya ha repuntado m\u00e1s de un 8% esta semana, lo que indica que el mercado se est\u00e1 preparando para un evento de gran calado.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n seguimos de cerca el choque entre las noticias bajistas sobre la oferta global y las se\u00f1ales alcistas de demanda dom\u00e9stica. La ca\u00edda reportada de 8,3 millones de barriles en los inventarios de EEUU es relevante y contrasta con fuerza con la narrativa de un exceso de oferta inminente. La Administraci\u00f3n de Informaci\u00f3n Energ\u00e9tica (EIA) ha mostrado de forma consistente una demanda robusta en verano en EEUU, lo que sugiere que el mercado podr\u00eda estar m\u00e1s ajustado de lo que apunta el titular sobre Ir\u00e1n.<\/p>\n\n\n