El EUR\/USD se manten\u00eda estable en torno a 1,1610 en las primeras horas de negociaci\u00f3n asi\u00e1tica del mi\u00e9rcoles, mientras los mercados esperaban la decisi\u00f3n de la Reserva Federal m\u00e1s tarde en el d\u00eda, junto con la publicaci\u00f3n de las ventas minoristas de EE. UU. de mayo. Se espera que la Fed mantenga sin cambios su tipo de referencia en el 3,50%\u20133,75% en su reuni\u00f3n de junio, con la atenci\u00f3n centrada en la rueda de prensa para obtener pistas sobre la trayectoria de la pol\u00edtica monetaria. La herramienta CME FedWatch muestra que los mercados descuentan una probabilidad del 42,6% de una subida de 25 pb antes de final de a\u00f1o, y cualquier giro m\u00e1s restrictivo podr\u00eda respaldar al d\u00f3lar estadounidense y presionar al cruce.<\/p>\n
Los acontecimientos geopol\u00edticos tambi\u00e9n segu\u00edan en el punto de mira, con las conversaciones sobre un acuerdo para reabrir el estrecho de Ormuz consideradas un apoyo para los activos de riesgo, incluido el euro. En Washington, JD Vance afirm\u00f3 que Donald Trump podr\u00eda publicar un acuerdo preliminar para poner fin a la guerra con Ir\u00e1n antes del viernes. Por otro lado, el trasfondo incluye el objetivo de inflaci\u00f3n del 2% de la Fed y su doble mandato de estabilidad de precios y pleno empleo, mientras que herramientas como el QE y el QT configuran las condiciones de liquidez y pueden influir en el d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n
Con la Reserva Federal manteniendo hoy su tipo de referencia estable en el 3,50%\u20133,75%, el foco se ha desplazado por completo hacia la orientaci\u00f3n futura. Los comentarios del presidente Warsh fueron inesperadamente restrictivos, al subrayar que la lucha contra la inflaci\u00f3n no ha terminado pese a la presi\u00f3n pol\u00edtica. Creemos que esto configura un entorno vol\u00e1til a medida que el mercado asimila esta divergencia respecto a las exigencias de Washington.<\/p>\n
Esta incertidumbre por parte de la Fed genera una oportunidad clara para estrategias con derivados basadas en la volatilidad. Los \u00faltimos datos de EE. UU. mostraron que la inflaci\u00f3n subyacente se mantiene obstinadamente en el 3,4%, lo que da credibilidad a la postura dura de la Fed. Con la volatilidad impl\u00edcita a 3 meses del EUR\/USD cerca de un relativamente bajo 6,1%, vemos valor en comprar straddles o strangles para beneficiarse de un movimiento significativo del precio en cualquier direcci\u00f3n.<\/p>\n
El mercado descuenta ahora m\u00e1s de un 65% de probabilidad de una subida de 25 puntos b\u00e1sicos para septiembre, un aumento pronunciado frente al 42,6% que se descontaba la semana pasada. Esta revalorizaci\u00f3n hacia un sesgo m\u00e1s restrictivo deber\u00eda poner un suelo al d\u00f3lar estadounidense, lo que hace arriesgado apostar contra \u00e9l sin un catalizador claro. Aprovecharemos cualquier fortaleza del EUR\/USD hacia el nivel de 1,1650 para iniciar posiciones que se beneficien de un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte.<\/p>\n
Un comod\u00edn importante sigue siendo el posible acuerdo para reabrir el estrecho de Ormuz. Un evento de \u201crisk-on\u201d de este tipo probablemente debilitar\u00eda al d\u00f3lar y podr\u00eda hacer que los precios del petr\u00f3leo \u2014con el Brent cotizando actualmente por encima de 81 d\u00f3lares el barril\u2014 cayeran con fuerza. Esto complicar\u00eda el panorama de inflaci\u00f3n para la Fed y podr\u00eda impulsar un rally del euro.<\/p>\n
Dada la naturaleza binaria de este evento geopol\u00edtico, la compra de opciones call del EUR\/USD fuera del dinero ofrece una manera de bajo coste de posicionarse ante una sorpresa por un acuerdo de paz. Un acuerdo confirmado podr\u00eda llevar al cruce a romper r\u00e1pidamente por encima de la resistencia en torno a 1,1700. Esta estrategia limita nuestro riesgo a la baja si las conversaciones fracasan y el d\u00f3lar se fortalece por una huida hacia la seguridad.<\/p>\n
Tambi\u00e9n seguimos de cerca los pr\u00f3ximos datos de ventas minoristas de EE. UU. de mayo para calibrar la salud del consumidor. Las cifras de abril mostraron un aumento del 0,4% superior a lo esperado, y otro informe s\u00f3lido reforzar\u00eda la posici\u00f3n restrictiva de la Fed. Un dato d\u00e9bil, sin embargo, podr\u00eda reavivar la especulaci\u00f3n sobre recortes de tipos y ejercer una presi\u00f3n significativa sobre el d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n