El saldo de la balanza comercial de mercanc\u00edas de Jap\u00f3n en mayo registr\u00f3 un d\u00e9ficit de 378.700 millones de yenes, mejor que la previsi\u00f3n del mercado, que apuntaba a un agujero de 564.600 millones. El resultado sugiere una brecha entre exportaciones e importaciones m\u00e1s reducida de lo anticipado para el mes.<\/p>\n\n
En comparaci\u00f3n con lo esperado, la \u00faltima lectura implica que el comercio neto rest\u00f3 menos a la demanda externa de lo previsto. Las cifras recogen el saldo agregado del comercio de bienes durante mayo y establecen un punto de partida m\u00e1s s\u00f3lido para evaluar la contribuci\u00f3n del comercio al crecimiento a corto plazo.<\/p>\n\n
El d\u00e9ficit de la balanza comercial de mercanc\u00edas de Jap\u00f3n en mayo se situ\u00f3 muy por debajo de lo esperado, en -378.700 millones de yenes frente a una previsi\u00f3n de -564.600 millones. Se trata de una se\u00f1al positiva para la econom\u00eda, que sugiere exportaciones m\u00e1s fuertes o menores costes de importaci\u00f3n. Creemos que este dato aportar\u00e1 soporte de fondo al yen japon\u00e9s en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
A la luz de este informe, vemos una oportunidad para posicionarnos ante una posible ca\u00edda del tipo de cambio USD\/JPY, que ha estado cotizando en un rango estrecho cerca del nivel 157. El persistente diferencial de tipos de inter\u00e9s entre la Reserva Federal de EE. UU. y el Banco de Jap\u00f3n ha mantenido d\u00e9bil al yen, pero unos datos dom\u00e9sticos positivos podr\u00edan actuar como catalizador de un cambio de sentimiento. Por ello, estamos valorando comprar opciones put sobre USD\/JPY con vencimientos en julio y agosto para posicionarnos a favor de un yen m\u00e1s fuerte.<\/p>\n\n
En el caso del Nikkei 225, la situaci\u00f3n plantea un conflicto cl\u00e1sico, ya que un yen m\u00e1s fuerte puede perjudicar los beneficios de las grandes exportadoras japonesas. El \u00edndice ha mostrado un buen comportamiento, cotizando recientemente por encima de 41.000 puntos, pero una apreciaci\u00f3n r\u00e1pida de la divisa podr\u00eda frenar este impulso. Anticipamos un aumento de la volatilidad en la renta variable a medida que estas dos fuerzas se contrapongan.<\/p>\n\n
Al profundizar, la mejora de la balanza comercial estuvo fuertemente respaldada por una s\u00f3lida demanda global, con exportaciones de autom\u00f3viles y de equipos para semiconductores creciendo m\u00e1s de un 12% interanual. Esto demuestra que el negocio principal de las mayores compa\u00f1\u00edas de Jap\u00f3n sigue siendo fundamentalmente s\u00f3lido pese a los vientos en contra del tipo de cambio. Esto podr\u00eda generar oportunidades para estrategias de pares, favoreciendo a exportadoras con carteras de pedidos robustas frente al \u00edndice en su conjunto.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, una apreciaci\u00f3n r\u00e1pida del 5% del yen ha venido acompa\u00f1ada a menudo de un retroceso del 3%-4% en el Nikkei durante el trimestre siguiente. Con este precedente y las se\u00f1ales encontradas, tambi\u00e9n estamos estudiando estrategias que se beneficien de la incertidumbre del mercado. Comprar straddles sobre futuros del Nikkei 225 podr\u00eda ser una forma eficaz de operar el aumento esperado de la volatilidad sin apostar por una direcci\u00f3n concreta.<\/p>\n\n\n