El saldo por cuenta corriente de Nueva Zelanda en el primer trimestre se situ\u00f3 en un d\u00e9ficit de 1.010 millones de d\u00f3lares, ligeramente m\u00e1s estrecho que las expectativas del mercado, que apuntaban a un agujero de 1.030 millones. El dato supone una ligera sorpresa al alza frente al consenso en t\u00e9rminos intertrimestrales.<\/p>\n
El registro sugiere una salida neta hacia el resto del mundo marginalmente menor de la que los analistas hab\u00edan estimado para el 1T, aunque la cuenta se mantuvo en d\u00e9ficit. En la publicaci\u00f3n no se ofreci\u00f3 ning\u00fan desglose adicional.<\/p>\n
Esta cifra de cuenta corriente, ligeramente mejor de lo previsto, aporta un modesto viento de cola para el d\u00f3lar neozeland\u00e9s. Sugiere que la posici\u00f3n externa del pa\u00eds es m\u00e1s s\u00f3lida de lo que anticipaba el mercado, reduciendo parte de la vulnerabilidad econ\u00f3mica subyacente. Consideramos que esto respalda una estrategia de compra de opciones call de NZD a corto plazo para posicionarse ante un posible avance gradual frente al d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n
El dato refuerza la idea de que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda no sentir\u00e1 una presi\u00f3n inmediata para recortar su Official Cash Rate desde el 5,50% actual. Con la inflaci\u00f3n interanual todav\u00eda en el 3,8% seg\u00fan la \u00faltima lectura, este mejor dato externo da al banco central m\u00e1s margen para mantener un sesgo agresivo. En consecuencia, contemplar\u00edamos pagar fijo en swaps de tipos de inter\u00e9s a corto plazo, apostando a que las expectativas del mercado de recortes en los pr\u00f3ximos seis meses son demasiado agresivas.<\/p>\n
En un plano m\u00e1s amplio, esta mejora llega en un momento en que los precios de las principales exportaciones l\u00e1cteas han repuntado m\u00e1s de un 8% desde comienzos de a\u00f1o, seg\u00fan datos recientes de las subastas de Global Dairy Trade. Esta tendencia favorece los t\u00e9rminos de intercambio del pa\u00eds y, por extensi\u00f3n, la divisa. Hist\u00f3ricamente, un fortalecimiento de la balanza comercial ha precedido periodos de mejor comportamiento del NZD frente al d\u00f3lar australiano, un cruce que estamos siguiendo de cerca.<\/p>\n\n\n