El USD\/JPY ampli\u00f3 su avance el martes mientras los mercados aguardaban la decisi\u00f3n de pol\u00edtica monetaria de la Reserva Federal, con la reuni\u00f3n ya en marcha durante la sesi\u00f3n. El cruce cotizaba en 160,47 en el momento de redactar estas l\u00edneas, cerca de niveles ampliamente asociados a un mayor riesgo de intervenci\u00f3n de Jap\u00f3n en el mercado de divisas. La acci\u00f3n del precio ha rebotado desde 159,50 desde la semana pasada, aunque el movimiento ha tenido dificultades para acelerarse ante la persistencia de las preocupaciones por una posible intervenci\u00f3n, mientras que el \u00cdndice de Fuerza Relativa (RSI) segu\u00eda apuntando a un trasfondo de impulso alcista.<\/p>\n
En Jap\u00f3n, el Banco de Jap\u00f3n (BoJ) subi\u00f3 los tipos de inter\u00e9s en 25 puntos b\u00e1sicos hasta el 1%, tal y como se esperaba, pero el yen no se fortaleci\u00f3. Por arriba, la resistencia se sit\u00faa en 160,50 y, si se rompe, el movimiento abrir\u00eda el m\u00e1ximo del a\u00f1o (YTD) en 160,73 antes de que entre en juego el nivel de 161,00. Por abajo, una ca\u00edda por debajo de 160,00 desplazar\u00eda el foco hacia 159,50, y despu\u00e9s hacia la media m\u00f3vil simple (SMA) de 50 d\u00edas en 159,00 y la SMA de 100 d\u00edas en 158,02.<\/p>\n
Vemos al USD\/JPY atrapado entre el impulso al alza y la amenaza muy real de una intervenci\u00f3n japonesa. Esta tensi\u00f3n se refleja en el repunte de la volatilidad de las opciones, con la volatilidad impl\u00edcita a un mes situ\u00e1ndose ahora en el 12%, un salto significativo desde los niveles del 8% observados el mes pasado. Esto sugiere que el mercado est\u00e1 descontando un movimiento brusco, lo que hace atractivas las estrategias largas de volatilidad en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Para quienes creen que prevalecer\u00e1 el factor fundamental del diferencial de tipos del 3,5% entre Estados Unidos y Jap\u00f3n, estamos considerando la compra de opciones call con un precio de ejercicio por encima de 161,00. Esto proporciona exposici\u00f3n a una posible ruptura al alza, al tiempo que limita el riesgo bajista a la prima pagada. El impulso alcista del RSI respalda la idea de que la tendencia subyacente sigue siendo s\u00f3lida, aunque los temores de intervenci\u00f3n provoquen retrocesos puntuales.<\/p>\n
Dado que el cruce cotiza de lleno en la zona en la que las autoridades actuaron anteriormente, tambi\u00e9n debemos prepararnos para un giro repentino. La historia muestra que, cuando el Banco de Jap\u00f3n interviene, el movimiento puede ser r\u00e1pido y severo, a menudo con descensos de 3 a 5 yenes en un solo d\u00eda, como se vio en las intervenciones de 2022. Por ello, estamos valorando la compra de opciones put fuera del dinero como cobertura de bajo coste o como apuesta especulativa directa por ese escenario.<\/p>\n
Reconociendo que el momento de cualquier movimiento es incierto, consideramos prudente una estrategia de straddle largo. Esto implica comprar simult\u00e1neamente una opci\u00f3n call y una put con el mismo precio de ejercicio, posicion\u00e1ndonos para beneficiarnos de un movimiento significativo del precio en cualquiera de las dos direcciones. Con la decisi\u00f3n de la Reserva Federal actuando como posible catalizador de una subida y el riesgo de intervenci\u00f3n como catalizador de una ca\u00edda brusca, esta estrategia cubre ambos desenlaces de alta probabilidad.<\/p>\n\n\n