Volatilidad de SpaceX y riesgos de mercado<\/p>\n
Dado el repunte extremo de SpaceX, vemos que su volatilidad impl\u00edcita supera ya el 150%, un nivel que recuerda a la burbuja puntocom. Esto hace que comprar puts de protecci\u00f3n sea una estrategia cara, pero potencialmente necesaria para cubrirse ante un giro brusco desde una valoraci\u00f3n de 150 veces ventas. El riesgo de correcci\u00f3n es elevado, ya que es probable que los primeros inversores de capital riesgo est\u00e9n aprovechando este nivel de precios para deshacer posiciones.<\/p>\n
Sin embargo, la adquisici\u00f3n de Curser apunta a una estrategia de crecimiento agresiva, lo que podr\u00eda alimentar nuevas subidas. Para los traders, esto convierte la venta de puts fuera del dinero en una forma atractiva de ingresar la prima elevada, capitalizando el miedo. Los datos muestran que el ratio put\/call de SpaceX ha subido a 1,2, pero sigue siendo moderado para una escalada tan r\u00e1pida, lo que indica que muchos a\u00fan no est\u00e1n posicionados para un desplome.<\/p>\n
Creemos que el reciente movimiento parab\u00f3lico del oro hasta 5.400 d\u00f3lares la onza en el primer trimestre, seguido de su descenso sostenido, sirve como advertencia reciente. Ese patr\u00f3n sugiere que lo que sube as\u00ed de r\u00e1pido puede caer igual de deprisa, lo que hace que estrategias largas de volatilidad como los straddles o los strangles puedan resultar rentables. Vimos una historia similar con las \u201cestrellas\u201d tecnol\u00f3gicas a finales de 2021, muchas de las cuales cayeron m\u00e1s de un 70% al a\u00f1o siguiente.<\/p>\n
Rotaci\u00f3n del mercado y comportamiento sectorial<\/p>\n
El mercado en su conjunto est\u00e1 mostrando una rotaci\u00f3n clara fuera de tecnolog\u00eda, con el Nasdaq 100 cayendo m\u00e1s de un 1% mientras el Dow Jones lo hace mejor. Deber\u00edamos plantearnos comprar puts sobre ETF de semiconductores, ya que nombres como Nvidia y Broadcom est\u00e1n liderando las ca\u00eddas. Al mismo tiempo, podemos fijarnos en opciones call sobre ETF del sector industrial o financiero, que se est\u00e1n beneficiando de este desplazamiento de capital.<\/p>\n
La ca\u00edda del Brent por debajo de 80 d\u00f3lares por barril, impulsada por un acuerdo de paz considerado cre\u00edble, ha alterado de forma sustancial las perspectivas para los mercados energ\u00e9ticos. El mercado de futuros ha profundizado su contango, con los contratos del primer mes cotizando con un descuento significativo frente a los meses posteriores, lo que se\u00f1ala un exceso de oferta inmediato. Esto respalda mantener posiciones cortas en futuros de crudo o comprar puts sobre las principales petroleras, que ahora son el segundo sector con peor comportamiento.<\/p>\n
Por \u00faltimo, con las rentabilidades de los bonos bajando antes de la reuni\u00f3n de ma\u00f1ana del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC), el mercado est\u00e1 descontando una pol\u00edtica monetaria menos agresiva. La herramienta FedWatch del CME muestra ahora un 90% de probabilidad de que los tipos se mantengan, un fuerte aumento respecto a la semana pasada. Este entorno favorece a los valores c\u00edclicos frente a la tecnolog\u00eda y sugiere que la volatilidad podr\u00eda moderarse en los sectores no tecnol\u00f3gicos tras el anuncio.<\/p>\n
SpaceX avanz\u00f3 otro 9% el martes, llevando su subida desde la semana pasada al 40% y elevando su capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til a 2,78 billones de d\u00f3lares. Esto la sit\u00faa por encima de Amazon y a unos 200.000 millones de d\u00f3lares de Microsoft, lo que la convierte en la cuarta compa\u00f1\u00eda m\u00e1s valiosa del mundo. Las acciones cotizan a m\u00e1s de 150 veces ventas. Por separado, la compa\u00f1\u00eda ha empezado a desplegar los 85.000 millones de d\u00f3lares captados en su OPV, entre ellos mediante la compra de Curser, un movimiento vinculado al c\u00f3digo generado por IA y a su capacidad para financiar nuevas adquisiciones estrat\u00e9gicas.<\/p>\n
El rally se ha desmarcado de los movimientos m\u00e1s amplios de la tecnolog\u00eda estadounidense, con el Nasdaq 100 bajando m\u00e1s de un 1% mientras Intel, Marvell, SanDisk, Broadcom y Nvidia lideraban los descensos. Se cit\u00f3 al oro como referencia reciente: tras alcanzar los 5.400 d\u00f3lares la onza en el 1T, cae un 6% en el \u00faltimo mes, mientras que la valoraci\u00f3n de SpaceX supera ya el doble del valor del oro de EE UU almacenado en Fort Knox, estimado entre 1,25 y 1,3 billones de d\u00f3lares. En materias primas, el Brent cotiz\u00f3 por debajo de 80 d\u00f3lares por barril despu\u00e9s de que se describiera como cre\u00edble un acuerdo para poner fin a la guerra; el presidente Trump dijo que los detalles ir\u00e1n al Congreso a finales de esta semana y que el estrecho de Ormuz est\u00e1 abierto. El Dow Jones se comport\u00f3 mejor que el Nasdaq, el sector energ\u00e9tico fue el segundo peor tras tecnolog\u00eda, y las rentabilidades de los bonos bajaron antes de la reuni\u00f3n del FOMC del mi\u00e9rcoles.<\/p>\n\n\n