Sim Moh Siong, de OCBC, se\u00f1al\u00f3 que la reacci\u00f3n de \u201crisk-on\u201d al memorando de entendimiento entre EEUU e Ir\u00e1n del 14 de junio, con la firma prevista para el 19 de junio, solo provoc\u00f3 un alivio modesto de las TIRes estadounidenses y del d\u00f3lar estadounidense en t\u00e9rminos generales. El banco atribuy\u00f3 la resiliencia de la divisa a la cautela ante posibles resultados hawkish de la Reserva Federal de cara a la reuni\u00f3n del FOMC de esta semana, al posicionamiento contenido antes del evento y a la continuidad de la inversi\u00f3n impulsada por la IA, que est\u00e1 sosteniendo la demanda de empleo y apuntalando unas perspectivas de crecimiento de EEUU relativamente s\u00f3lidas frente a sus pares. OCBC se mantiene neutral sobre el d\u00f3lar y prefiere estrategias de cruces de divisas (FX) en lugar de posiciones cortas directas en USD.<\/p>\n
Las condiciones del mercado del petr\u00f3leo tambi\u00e9n se plantearon como un freno a un mayor descenso del USD. El Brent ha ca\u00eddo hasta alrededor de 83 d\u00f3lares por barril, cerca de muchas previsiones de cierre de a\u00f1o, y OCBC espera que se deslice hacia los 80 d\u00f3lares a final de a\u00f1o, aunque afirma que los riesgos est\u00e1n sesgados al alza. Incluso si se reabre el estrecho de Ormuz, el informe indic\u00f3 que la normalizaci\u00f3n probablemente ser\u00eda gradual, ya que el desminado, la restituci\u00f3n de los seguros, la reanudaci\u00f3n de la producci\u00f3n cerrada y el acopio preventivo de inventarios podr\u00edan frenar cualquier descenso adicional de los precios del crudo; tambi\u00e9n cit\u00f3 un rebote de las divisas de importadores de petr\u00f3leo en mercados emergentes como IDR, INR y PHP.<\/p>\n
Vemos un potencial bajista limitado para el d\u00f3lar estadounidense en las pr\u00f3ximas semanas, por lo que ponerse corto de forma directa parece arriesgado. Los mercados se muestran claramente cautos antes de la decisi\u00f3n de pol\u00edtica monetaria de la Reserva Federal la pr\u00f3xima semana. Esto hace que ponerse largo de volatilidad o asumir una apuesta direccional fuerte contra el d\u00f3lar resulte poco atractivo.<\/p>\n
La resiliencia de la econom\u00eda estadounidense, impulsada en gran medida por la inversi\u00f3n vinculada a la IA, sigue respaldando un mercado laboral s\u00f3lido. Por ejemplo, el \u00faltimo informe de empleo de principios de junio mostr\u00f3 una fuerte creaci\u00f3n de 272.000 puestos de trabajo, manteniendo firmes las presiones salariales. Esta fortaleza de fondo refuerza nuestra opini\u00f3n de que la Fed no se ver\u00e1 presionada a recortar los tipos de inter\u00e9s con prisas.<\/p>\n
Para quienes operan con opciones, esto sugiere que vender puts fuera del dinero sobre el d\u00f3lar podr\u00eda ser una estrategia viable para capturar prima. Con la volatilidad del mercado, medida por el \u00edndice VIX, cerca de un nivel relativamente bajo de 13, es una forma de aprovechar la tesis de que una ca\u00edda brusca es improbable. Este enfoque se beneficia tanto del paso del tiempo (time decay) como de la estabilidad esperada del d\u00f3lar.<\/p>\n
Los precios del petr\u00f3leo tambi\u00e9n aportan un suelo al d\u00f3lar, limitando su posible ca\u00edda. Incluso con el reciente entendimiento entre EEUU e Ir\u00e1n, el Brent se mantiene firme en torno a los 85 d\u00f3lares por barril, y no esperamos un descenso significativo por debajo de los 80 d\u00f3lares. Cualquier normalizaci\u00f3n de la oferta global ser\u00e1 lenta, lo que deber\u00eda mantener apoyados los precios de la energ\u00eda y, por tanto, el d\u00f3lar.<\/p>\n
Dada la incertidumbre en torno a la pol\u00edtica de la Fed, preferimos centrarnos en operaciones de cruces de divisas que no involucren al d\u00f3lar estadounidense. Esto permite tomar posiciones sobre la fortaleza relativa de otras econom\u00edas, como el euro frente al yen japon\u00e9s, sin quedar expuestos a un movimiento brusco derivado de la Fed. Operar con futuros u opciones sobre pares como EUR\/JPY o AUD\/NZD puede evitar el riesgo principal asociado al evento.<\/p>\n\n\n