El presidente de EEUU, Donald Trump, afirm\u00f3 que el texto del acuerdo con Ir\u00e1n se publicar\u00e1 en los pr\u00f3ximos d\u00edas y que EEUU celebrar\u00e1 una rueda de prensa poco despu\u00e9s, con una revisi\u00f3n adicional ante los medios del memorando de entendimiento. Tambi\u00e9n dijo que el pacto se remitir\u00e1 al Congreso para su revisi\u00f3n. Trump a\u00f1adi\u00f3 que espera que la segunda fase del acuerdo avance r\u00e1pidamente.<\/p>\n\n
Trump se\u00f1al\u00f3 que el memorando de entendimiento establece que Ir\u00e1n no tendr\u00e1 un arma nuclear, y present\u00f3 el acuerdo como orientado a impedir que Ir\u00e1n la adquiera. Tambi\u00e9n dijo que el estrecho de Ormuz deber\u00eda reabrirse por completo el viernes. Por otro lado, afirm\u00f3 que EEUU est\u00e1 en condiciones de dejar caducar las exenciones sobre el petr\u00f3leo ruso.<\/p>\n\n
Debemos anticipar una ca\u00edda significativa del precio del crudo. La reapertura del estrecho de Ormuz este viernes eliminar\u00e1 de inmediato la prima de riesgo geopol\u00edtico que ha mantenido los futuros del WTI cotizando cerca de 95 d\u00f3lares por barril. Deber\u00edamos posicionarnos para ello comprando opciones put sobre ETF de petr\u00f3leo como USO, ya que la volatilidad impl\u00edcita est\u00e1 llamada a desplomarse.<\/p>\n\n
Esta desescalada aplastar\u00e1 la volatilidad general del mercado. El \u00edndice de volatilidad del CBOE (VIX), que ha rondado un nivel elevado de 22 durante el \u00faltimo mes, deber\u00eda caer con fuerza al desaparecer una fuente importante de incertidumbre global. Vemos una oportunidad en ponerse corto en futuros del VIX o en comprar estrategias de spreads bajistas (put spreads) sobre productos de volatilidad.<\/p>\n\n
Unos menores costes energ\u00e9ticos suponen un viento de cola para el conjunto del mercado burs\u00e1til. Act\u00faan como una rebaja fiscal para los consumidores y reducen los costes de los insumos para las empresas, especialmente en los sectores de transporte e industrial. Con la inflaci\u00f3n subyacente del IPC a\u00fan pegajosa en el 3,1%, este shock desinflacionista podr\u00eda tambi\u00e9n dar a la Reserva Federal m\u00e1s motivos para pausar su ciclo de endurecimiento.<\/p>\n\n
Por el contrario, esperamos que las acciones del sector de defensa rindan significativamente peor. La reducci\u00f3n de las tensiones en Oriente Medio se traduce directamente en una menor probabilidad de futuros contratos militares y de ventas militares al exterior. Estamos considerando posiciones cortas o la compra de puts sobre grandes contratistas como Raytheon y Lockheed Martin.<\/p>\n\n
No debemos ignorar el contrapunto relativo a las exenciones sobre el petr\u00f3leo ruso. La caducidad de estas exenciones retirar\u00e1 aproximadamente 3,4 millones de barriles diarios de crudo ruso transportado por mar de ciertos mercados, aportando un suelo alcista a los precios. Esto podr\u00eda generar una operaci\u00f3n de pares rentable: ir largo en un contrato de Brent con vencimiento posterior y, a la vez, ponerse corto en un contrato de WTI del primer vencimiento.<\/p>\n\n
La historia avala un sesgo bajista para el petr\u00f3leo tras un acuerdo de este tipo. Tras anunciarse el acuerdo nuclear inicial de 2015, el Brent cay\u00f3 m\u00e1s de un 30% en los seis meses siguientes, a medida que el mercado descontaba el eventual retorno de la oferta iran\u00ed. Creemos que, en las pr\u00f3ximas semanas, el camino de menor resistencia para el crudo es claramente a la baja.<\/p>\n\n\n