El \u00edndice de precios de importaci\u00f3n de EE. UU. aument\u00f3 un 6,7% interanual en mayo. Esto se compar\u00f3 con el 4,2% anterior, lo que indica un incremento m\u00e1s r\u00e1pido del coste de los bienes importados.<\/p>\n\n
El movimiento supone una aceleraci\u00f3n de 2,5 puntos porcentuales respecto a la lectura previa. En t\u00e9rminos interanuales, la inflaci\u00f3n de los precios de importaci\u00f3n se fortaleci\u00f3 en mayo frente a la cifra anterior.<\/p>\n\n
Dada la fecha de hoy, 16 de junio de 2026, el salto inesperado del \u00edndice de precios de importaci\u00f3n interanual hasta el 6,7% es una se\u00f1al inflacionista de primer orden. Este dato cuestiona la narrativa de desinflaci\u00f3n y presiona a la Reserva Federal para mantener su postura restrictiva. Creemos que esto reduce de forma significativa las probabilidades de un recorte de tipos este a\u00f1o, con los futuros sobre los fed funds descontando ahora menos de un 20% de probabilidad de un recorte antes de diciembre.<\/p>\n\n
Esta inflaci\u00f3n persistente es un lastre para la renta variable, ya que estrecha los m\u00e1rgenes corporativos y mantiene elevados los costes de financiaci\u00f3n. El S&P 500 ha visto caer su rentabilidad por beneficios (earnings yield) por debajo de la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os por primera vez este a\u00f1o, lo que hace que las acciones sean menos atractivas en t\u00e9rminos relativos. Por ello, estamos comprando opciones de venta (put) sobre \u00edndices principales como el SPX para cubrirnos ante un posible retroceso del mercado en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n anticipamos un repunte de la volatilidad de mercado desde los niveles de complacencia actuales. El \u00edndice VIX ha cotizado por debajo de 15 durante el \u00faltimo mes, un nivel hist\u00f3ricamente asociado a techos de mercado antes de un episodio de volatilidad. Estamos utilizando opciones de compra (call) sobre el VIX para posicionarnos ante un posible repunte a medida que el mercado asimila esta nueva realidad inflacionista.<\/p>\n\n
El dato tambi\u00e9n refuerza una perspectiva de fortaleza del d\u00f3lar estadounidense, ya que es probable que la Fed se mantenga m\u00e1s hawkish que otros bancos centrales como el BCE. La divergencia de pol\u00edticas es un potente motor de los mercados de divisas, como se vio en el rally del d\u00f3lar a lo largo de 2025 cuando la Fed mantuvo los tipos sin cambios. Estamos aumentando posiciones largas en d\u00f3lar estadounidense frente al euro y el yen japon\u00e9s mediante contratos de futuros.<\/p>\n\n
Por \u00faltimo, el impacto m\u00e1s directo se producir\u00e1 en el mercado de bonos, donde las rentabilidades (yields) est\u00e1n llamadas a repuntar. La rentabilidad del Treasury a 2 a\u00f1os, muy sensible a la pol\u00edtica de la Fed, ya ha subido 15 puntos b\u00e1sicos en respuesta a datos similares este trimestre. Nos estamos posicionando para nuevas subidas de las rentabilidades comprando opciones de venta (put) sobre ETF de bonos del Tesoro como el TLT.<\/p>\n\n\n