La inversi\u00f3n de cartera de Canad\u00e1 en valores extranjeros pas\u00f3 en abril a ventas netas, al cambiar de una compra neta previa de 3.900 millones de d\u00f3lares a una venta neta de 11.360 millones. El giro indica que los fondos canadienses redujeron su exposici\u00f3n a activos en el exterior durante el mes, tras aumentar posiciones en el periodo anterior.<\/p>\n
La salida de abril supone un cambio de 15.260 millones de d\u00f3lares respecto a la lectura anterior. Los flujos de cartera de este tipo registran transacciones transfronterizas en instrumentos financieros como acciones y t\u00edtulos de deuda, y el \u00faltimo dato apunta a un repliegue generalizado de la actividad de los canadienses en los mercados exteriores durante abril.<\/p>\n
Los datos de abril, que muestran un giro desde una inversi\u00f3n de 3.900 millones de d\u00f3lares hasta una desinversi\u00f3n de 11.360 millones en valores extranjeros, son una se\u00f1al contundente de repatriaci\u00f3n de capital. Esto sugiere que los inversores canadienses est\u00e1n vendiendo activos en el exterior y repatriando el dinero. Lo interpretamos como un indicador claramente alcista para el d\u00f3lar canadiense.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan posicionarse para un CAD m\u00e1s fuerte frente al USD en las pr\u00f3ximas semanas. El cruce USD\/CAD ya ha ca\u00eddo recientemente por debajo de 1,35, y este dato aporta un argumento fundamental para que ponga a prueba niveles inferiores, posiblemente hacia 1,33. Comprar opciones call sobre el d\u00f3lar canadiense o vender futuros de USD\/CAD encajar\u00eda con este importante flujo de capital.<\/p>\n
Es probable que este efectivo repatriado encuentre destino en los mercados canadienses, lo que podr\u00eda impulsar la renta variable dom\u00e9stica. El \u00edndice S&P\/TSX 60 ya ha superado al S&P 500 en m\u00e1s de un 1,5% en el \u00faltimo mes, y estos flujos podr\u00edan prolongar esa tendencia. Estamos valorando comprar futuros del S&P\/TSX 60 (SXF) u opciones call sobre ETFs amplios del mercado canadiense.<\/p>\n
El movimiento tambi\u00e9n se ve respaldado por datos macro recientes que muestran que la inflaci\u00f3n de Canad\u00e1 en mayo se mantuvo firme en el 2,9%, lo que reduce la probabilidad de recortes inminentes de tipos por parte del Banco de Canad\u00e1. Hist\u00f3ricamente, los periodos de fuerte repatriaci\u00f3n de capital suelen traducirse en una fortaleza sostenida de la divisa y un mejor comportamiento de los mercados dom\u00e9sticos. Esperamos que este patr\u00f3n se mantenga.<\/p>\n
Un cambio tan acusado en los flujos de inversi\u00f3n suele preceder un aumento de la volatilidad del mercado. Este giro brusco sugiere un cambio de sentimiento que podr\u00eda derivar en oscilaciones de precios m\u00e1s amplias. Por ello, puede ser prudente comprar coberturas o especular con un repunte de la volatilidad mediante opciones sobre los principales \u00edndices.<\/p>\n\n\n