Los datos del Consejo Mundial del Oro (World Gold Council, WGC) muestran que se espera que los bancos centrales mundiales sigan comprando oro en 2026, incluso despu\u00e9s de que el precio del metal se haya disparado m\u00e1s de un 120% en los \u00faltimos dos a\u00f1os. En la encuesta 2026 sobre Reservas de Oro de Bancos Centrales (Central Bank Gold Reserves, CBGR), realizada del 5 de febrero al 1 de mayo, el 45% de los gestores de reservas afirm\u00f3 que espera que sus propias reservas de oro aumenten en los pr\u00f3ximos 12 meses, mientras que el 54% prev\u00e9 que no haya cambios y el 1% anticipa una reducci\u00f3n. Por separado, el 89% de los encuestados espera que las reservas totales de oro de los bancos centrales a nivel global aumenten en ese mismo periodo.<\/p>\n
Seg\u00fan el WGC, las compras han promediado 1.000 toneladas anuales en los \u00faltimos cuatro a\u00f1os, frente a una media de 500 toneladas en la d\u00e9cada anterior. La encuesta se\u00f1ala las decisiones sobre tipos de inter\u00e9s como un factor clave en la gesti\u00f3n de reservas de oro, seguidas de la inestabilidad geopol\u00edtica y las preocupaciones por la inflaci\u00f3n. En cuanto a las motivaciones, el 90% de los encuestados dijo que el comportamiento del oro en situaciones de crisis es altamente relevante, mientras que el 84% cit\u00f3 su papel como reserva de valor y el 83% sus atributos de diversificaci\u00f3n de cartera. En lo relativo a la asignaci\u00f3n al USD, el 74% espera unas tenencias moderadas o menores de d\u00f3lares estadounidenses dentro de las reservas globales durante los pr\u00f3ximos cinco a\u00f1os, mientras que se prev\u00e9 que las cuotas del EUR y del RMB se mantengan estables.<\/p>\n
Dado que se espera que los bancos centrales contin\u00faen comprando oro, vemos c\u00f3mo se est\u00e1 formando un s\u00f3lido suelo por debajo del precio actual. Esta demanda constante e insensible al precio sugiere que es poco probable que los descensos significativos duren mucho. Deber\u00edamos considerar estrategias que se beneficien de esta estabilidad, como la venta de opciones put fuera del dinero para cobrar prima.<\/p>\n
Esta visi\u00f3n se ve respaldada por datos recientes que muestran que los bancos centrales globales a\u00f1adieron un neto de 290 toneladas en el primer trimestre de 2026, el mejor arranque de a\u00f1o del que se tiene registro. Seg\u00fan se informa, el Banco Popular de China ha incrementado sus reservas de oro durante 20 meses consecutivos, una se\u00f1al clara de su estrategia a largo plazo. Esta acumulaci\u00f3n persistente aporta un potente viento de cola para el metal.<\/p>\n
Las motivaciones principales \u2014inestabilidad geopol\u00edtica e inflaci\u00f3n\u2014 siguen siendo plenamente pertinentes. Con el dato reciente de inflaci\u00f3n de EEUU de mayo de 2026 situ\u00e1ndose ligeramente por encima de las previsiones, en el 3,1%, se refuerza el atractivo del oro como cobertura. Este entorno respalda estrategias alcistas, como establecer posiciones largas en opciones call, para aprovechar posibles subidas de precio impulsadas por flujos hacia activos refugio.<\/p>\n
Adem\u00e1s, la expectativa de que una mayor\u00eda de gestores de reservas reduzca sus tenencias de d\u00f3lares estadounidenses en los pr\u00f3ximos cinco a\u00f1os favorece al oro. A medida que las instituciones buscan alternativas, el oro destaca como uno de los principales beneficiarios de esta diversificaci\u00f3n. Este giro estructural alej\u00e1ndose del d\u00f3lar refuerza el argumento alcista a largo plazo.<\/p>\n
Tras el fuerte rally de principios de a\u00f1o, el oro ha estado consolidando, lo que interpretamos como una fase saludable de construcci\u00f3n de base. Esta din\u00e1mica de precios se asemeja al periodo entre 2009 y 2011, cuando las compras de bancos centrales tras la crisis financiera alimentaron un mercado alcista de varios a\u00f1os. Creemos que los contratos de futuros largos son apropiados para los traders que anticipan una ruptura de este rango en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n