El crudo ampli\u00f3 su ca\u00edda el martes a medida que los primeros detalles de un entendimiento entre EEUU e Ir\u00e1n alimentaban las expectativas de que el estrecho de Ormuz podr\u00eda reabrirse. El referente estadounidense West Texas Intermediate (WTI) cotizaba a 77,77 d\u00f3lares, el nivel m\u00e1s bajo desde comienzos de marzo, tras desplomarse cerca de un 25% en las \u00faltimas cuatro semanas. Seg\u00fan inform\u00f3 el diario israel\u00ed Haaretz, citando a personas familiarizadas con el proceso, el acuerdo liberar\u00eda unos 24.000 millones de d\u00f3lares en activos iran\u00edes congelados a cambio de una reapertura del estrecho sin peajes.<\/p>\n\n
El viceministro de Exteriores de Ir\u00e1n, Takht Ravanchi, afirm\u00f3 que las cuestiones nucleares en disputa se abordar\u00edan en una fase posterior, incluyendo los inventarios, el enriquecimiento de uranio y las necesidades nucleares de Ir\u00e1n. M\u00e1s tarde, la atenci\u00f3n se centra en el informe semanal de existencias de crudo en EEUU del American Petroleum Institute (API), que se espera que muestre una ca\u00edda de 4,5 millones de barriles en la semana del 5 de junio, tras un descenso de 9,1 millones de barriles la semana anterior. Las reservas comerciales de petr\u00f3leo han ca\u00eddo de forma continuada desde mediados de abril, mientras que la din\u00e1mica general de precios sigue reflejando la oferta y la demanda, la pol\u00edtica de producci\u00f3n de la OPEP y el d\u00f3lar estadounidense; las cifras de inventarios tambi\u00e9n se siguen a trav\u00e9s de la Energy Information Agency (EIA).<\/p>\n\n
Con el crudo WTI rompiendo por debajo de los 78 d\u00f3lares por barril, consideramos que el acuerdo en desarrollo entre EEUU e Ir\u00e1n ser\u00e1 el principal motor del mercado en el futuro previsible. La posible reapertura del estrecho de Ormuz y el desbloqueo de activos iran\u00edes est\u00e1n generando una presi\u00f3n bajista significativa sobre los precios. Este giro geopol\u00edtico est\u00e1 imponi\u00e9ndose, por ahora, a las se\u00f1ales tradicionales de oferta y demanda.<\/p>\n\n
La reapertura total del estrecho de Ormuz no puede subestimarse, ya que hist\u00f3ricamente por \u00e9l transitan alrededor de 21 millones de barriles de petr\u00f3leo al d\u00eda, o el 20% del consumo mundial. La relajaci\u00f3n de tensiones en este cuello de botella cr\u00edtico elimina una importante prima de riesgo que se ha incorporado a los precios durante a\u00f1os. Creemos que el mercado apenas est\u00e1 empezando a descontar esta nueva realidad de mayor seguridad en las cadenas de suministro.<\/p>\n\n
Nos estamos posicionando para un nuevo descenso de los precios a medida que el mercado anticipa el regreso del petr\u00f3leo iran\u00ed. Ir\u00e1n tiene capacidad para incrementar su producci\u00f3n en al menos 1 mill\u00f3n de barriles diarios en cuesti\u00f3n de meses una vez se levanten las sanciones, un escenario que recuerda a lo ocurrido tras el acuerdo nuclear de 2015. Esta posible avalancha de nueva oferta es un importante catalizador bajista.<\/p>\n\n
Para los operadores de derivados, este entorno hace que la compra de opciones put sobre futuros de WTI y Brent sea una estrategia atractiva para aprovechar la debilidad esperada. Incluso con precios a la baja, la volatilidad impl\u00edcita ha aumentado durante la \u00faltima semana, lo que indica que el mercado espera mayores oscilaciones de precios. Nos centramos en contratos con vencimiento en los pr\u00f3ximos 45 a 90 d\u00edas para capturar el impacto a medio plazo del acuerdo.<\/p>\n\n
Aunque la esperada ca\u00edda de 4,5 millones de barriles en las existencias estadounidenses normalmente ser\u00eda alcista, est\u00e1 quedando eclipsada. Vemos estas reducciones de inventarios como un factor secundario, que refleja una fuerte demanda estival que pronto se ver\u00e1 satisfecha con un aumento de la oferta global. El mercado mira hacia delante, y la perspectiva de m\u00e1s petr\u00f3leo iran\u00ed ma\u00f1ana pesa m\u00e1s que la realidad de menos barriles en EEUU hoy.<\/p>\n\n
Desde el punto de vista t\u00e9cnico, el WTI ha perforado varios niveles clave de soporte durante su reciente ca\u00edda del 25%. Ahora estamos vigilando la cota de 75 d\u00f3lares por barril como el siguiente gran suelo psicol\u00f3gico y t\u00e9cnico. Una ruptura clara por debajo de este nivel podr\u00eda abrir la puerta a un descenso hacia la parte baja de los 70 d\u00f3lares en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n