El USD\/JPY retrocedi\u00f3 ligeramente en la sesi\u00f3n europea del martes, cotizando cerca de 160,25, ya que el yen se comport\u00f3 mejor tras la decisi\u00f3n de pol\u00edtica del Banco de Jap\u00f3n. El BoJ elev\u00f3 los tipos en 25 pb hasta el 1% e indic\u00f3 que mantendr\u00e1 un sesgo de endurecimiento, con una inflaci\u00f3n que se espera contin\u00fae por encima del objetivo. En segundo plano, el d\u00f3lar estadounidense se preparaba para una mayor volatilidad antes de la decisi\u00f3n de la Reserva Federal del mi\u00e9rcoles; se espera que la Fed mantenga los tipos sin cambios en el 3,50%\u20133,75% por cuarta reuni\u00f3n consecutiva, con la atenci\u00f3n puesta en los comentarios del presidente Kevin Warsh.<\/p>\n
En el plano t\u00e9cnico, el par oscil\u00f3 en torno a 160,34 y mantuvo un tono alcista a corto plazo mientras se sostuvo por encima de la EMA de 20 d\u00edas en 159,77. El RSI se situ\u00f3 en 60,42, manteni\u00e9ndose en positivo aunque por debajo de niveles de sobrecompra. El soporte se encuentra en la EMA de 20 d\u00edas en 159,77, mientras que un cierre diario por debajo de ese nivel abrir\u00eda margen hacia el m\u00ednimo del 20 de mayo en 158,60; al alza, una ruptura por encima del m\u00e1ximo del 30 de abril en 160,73 pondr\u00eda en el punto de mira 161,00.<\/p>\n
Con el Banco de Jap\u00f3n subiendo ahora los tipos al 1% y se\u00f1alando m\u00e1s alzas, el panorama fundamental para el yen ha cambiado. Creemos que la divergencia de pol\u00edtica, hist\u00f3rica y favorable al d\u00f3lar, se est\u00e1 estrechando, creando nuevas oportunidades. Este giro sugiere que el yen cuenta con una fortaleza renovada que podr\u00eda limitar avances adicionales significativos del USD\/JPY.<\/p>\n
La pr\u00f3xima reuni\u00f3n de la Reserva Federal introduce un riesgo de evento relevante, y esperamos un repunte de la volatilidad. La volatilidad impl\u00edcita en el mercado de opciones, actualmente en torno al 9,5% para contratos a un mes, probablemente repuntar\u00e1 de cara al anuncio del presidente Warsh. Los traders deber\u00edan considerar la compra de opciones, como straddles, para beneficiarse de un movimiento amplio del precio en cualquier direcci\u00f3n sin apostar por el resultado.<\/p>\n
Dado el sesgo hawkish del BoJ, vemos valor en posicionarse ante una posible fortaleza del yen, lo que implica una ca\u00edda del USD\/JPY. Observamos la media m\u00f3vil de 20 d\u00edas en 159,77 como un punto pivote clave. Una ruptura contundente por debajo de este nivel podr\u00eda activar un r\u00e1pido deshacimiento de posiciones largas, haciendo que las opciones put o los spreads de puts sean una estrategia atractiva para apuntar al nivel de 158,60.<\/p>\n
Sin embargo, la tendencia a corto plazo sigue siendo ascendente y el momentum podr\u00eda impulsar al par al alza, especialmente si la Fed suena inesperadamente dovish. Una ruptura por encima del m\u00e1ximo reciente de 160,73 abrir\u00eda la puerta al nivel psicol\u00f3gico de 161,00. Para este escenario, utilizar\u00edamos opciones call para capturar el potencial alcista delimitando estrictamente el riesgo.<\/p>\n
El deshacimiento del carry trade es ahora un riesgo importante para quienes est\u00e1n largos en USD\/JPY. Hist\u00f3ricamente, cuando el BoJ ha girado alej\u00e1ndose de una pol\u00edtica monetaria muy acomodaticia, como se vio en ciclos anteriores, el deshacimiento puede ser r\u00e1pido y severo, similar a los episodios de \u201cflash crash\u201d del pasado. El tipo del 1% en Jap\u00f3n reduce dr\u00e1sticamente el atractivo de endeudarse en yenes para comprar d\u00f3lares.<\/p>\n
Por ello, nuestra estrategia para las pr\u00f3ximas semanas es utilizar opciones para gestionar la mayor incertidumbre. Observamos una acumulaci\u00f3n del inter\u00e9s abierto tanto en puts como en calls en torno al strike 160,00, lo que indica que el mercado se est\u00e1 preparando para una ruptura. Recomendamos que los traders utilicen estrategias como risk reversals o strangles para posicionarse ante un movimiento, al tiempo que protegen el capital frente a un cambio brusco del sentimiento.<\/p>\n\n\n