GBP\/USD devolvi\u00f3 las modestas ganancias del d\u00eda anterior y cotiz\u00f3 en torno a 1,3400 durante las horas asi\u00e1ticas del martes, ya que el d\u00f3lar estadounidense encontr\u00f3 apoyo en la cautela ante nuevas actualizaciones sobre las conversaciones entre EE. UU. e Ir\u00e1n. Al no haberse publicado ning\u00fan texto oficial del acuerdo por parte de Washington o Teher\u00e1n, las principales navieras han retrasado el desv\u00edo de buques por el estrecho de Ormuz hasta que haya mayor transparencia, manteniendo contenida la toma de posiciones a nivel general.<\/p>\n
El par hab\u00eda comenzado la semana con un salto \u201crisk-on\u201d hasta aproximadamente 1,3450 tras informarse de un alto el fuego y de la reapertura de Ormuz, lo que empuj\u00f3 a la baja al crudo y favoreci\u00f3 a las divisas sensibles al riesgo, pero el movimiento posteriormente se revirti\u00f3 hacia la zona de 1,3400. El marco que sustenta el giro se describe como preliminar, con una pr\u00f3rroga del alto el fuego de 60 d\u00edas, el programa nuclear iran\u00ed aplazado para negociaciones posteriores y una firma formal prevista para el viernes. El crudo cay\u00f3 cerca de un 5%, mientras que la reacci\u00f3n del mercado en general fue m\u00e1s moderada: gran parte de las compras, seg\u00fan se apunta, se habr\u00edan producido la semana pasada, y la atenci\u00f3n se desplaza hacia la reuni\u00f3n de la Reserva Federal del mi\u00e9rcoles.<\/p>\n
Estamos viendo c\u00f3mo el repunte de la libra por las noticias del acuerdo EE. UU.-Ir\u00e1n se revierte por completo, lo que indica que el mercado se muestra esc\u00e9ptico. El alivio derivado de la ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo fue temporal, y ahora el foco vuelve al d\u00f3lar estadounidense de cara a la reuni\u00f3n de la Reserva Federal. Este rally fallido desde 1,3450 de vuelta a 1,3400 es una se\u00f1al clara de fortaleza subyacente del d\u00f3lar.<\/p>\n
La incertidumbre sobre la letra peque\u00f1a del alto el fuego y la decisi\u00f3n inminente de la Fed nos lleva a esperar un repunte de la volatilidad. De hecho, la volatilidad impl\u00edcita a un mes de las opciones sobre GBP\/USD ya ha subido al 8,5% desde alrededor del 7% de la semana pasada, descontando oscilaciones de precio m\u00e1s amplias. Consideramos que ahora son m\u00e1s atractivas las estrategias que se benefician de este movimiento err\u00e1tico, o de una ca\u00edda brusca.<\/p>\n
Apoyando un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte, el \u00faltimo dato de IPC de EE. UU. se situ\u00f3 en un 3,5%, ligeramente por encima de lo esperado, reforzando la visi\u00f3n de que la Fed no tendr\u00e1 prisa por recortar tipos. El mercado descuenta ahora una probabilidad del 85% de que la Fed mantenga los tipos sin cambios esta semana y conserve un tono hawkish. Esto contrasta con las recientes cifras de inflaci\u00f3n del Reino Unido, que en el 2,1% est\u00e1n mucho m\u00e1s cerca del objetivo del Banco de Inglaterra, d\u00e1ndole margen para un sesgo m\u00e1s dovish.<\/p>\n
Esta divergencia de pol\u00edticas es una raz\u00f3n clave por la que vemos un camino para que GBP\/USD baje en las pr\u00f3ximas semanas. Tomamos como referencia hist\u00f3rica el periodo 2022-2023, cuando una pol\u00edtica agresiva de la Fed impuls\u00f3 una fortaleza significativa del d\u00f3lar, como gu\u00eda de lo que podr\u00eda ocurrir a continuaci\u00f3n. Por ello, vemos valor en comprar opciones put para posicionarse ante una posible ca\u00edda por debajo del nivel de soporte de 1,3300.<\/p>\n
No obstante, debemos seguir siendo conscientes de los riesgos geopol\u00edticos ligados al acuerdo con Ir\u00e1n. Aunque la reacci\u00f3n inicial del mercado se ha diluido, una firma formal el viernes o pasos concretos para reabrir el estrecho de Ormuz podr\u00edan provocar otro repunte \u201crisk-on\u201d de corta duraci\u00f3n. Estamos tratando cualquier repunte al alza como una oportunidad para construir nuestras posiciones bajistas a mejores precios.<\/p>\n\n\n