El USD\/CHF avanz\u00f3 ligeramente en la sesi\u00f3n asi\u00e1tica hasta alrededor de 0,7950 tras peque\u00f1as p\u00e9rdidas, con el d\u00f3lar estadounidense estable mientras los mercados se manten\u00edan cautelosos ante el programa nuclear iran\u00ed a\u00fan sin resolver. Ni Washington ni Teher\u00e1n han publicado un texto oficial del acuerdo, y las principales navieras est\u00e1n retrasando el redireccionamiento de rutas por el Estrecho de Ormuz a la espera de mayor claridad. Donald Trump afirm\u00f3 que se hab\u00eda firmado un memorando de entendimiento para poner fin al conflicto y reabrir el estrecho bloqueado, mientras que la agencia iran\u00ed Mehr inform\u00f3 de que el borrador contempla la reapertura en un plazo de 30 d\u00edas bajo disposiciones iran\u00edes.<\/p>\n
La atenci\u00f3n tambi\u00e9n se centra en la Reserva Federal, que previsiblemente mantendr\u00e1 su tipo de referencia en el 3,50%\u20133,75% el mi\u00e9rcoles, con unos precios de la energ\u00eda elevados alimentando las preocupaciones sobre la inflaci\u00f3n en EE. UU.; los operadores seguir\u00e1n la rueda de prensa en busca de orientaci\u00f3n bajo el nuevo presidente Kevin Warsh. La ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo ha aliviado las expectativas de inflaci\u00f3n, y los mercados monetarios no descuentan m\u00e1s cambios de tipos del Banco Nacional Suizo en lo que queda de a\u00f1o. Los precios de producci\u00f3n e importaci\u00f3n de Suiza cayeron un 1,8% interanual en mayo frente a un descenso del 2,0% en abril, mientras que el \u00edndice baj\u00f3 un 0,4% mensual frente a unas previsiones de subida del 0,4%, revirtiendo el aumento del 0,8% de abril.<\/p>\n
Vemos al d\u00f3lar estadounidense manteniendo su fortaleza mientras los operadores siguen siendo cautelosos respecto al acuerdo nuclear con Ir\u00e1n. Se necesita plena transparencia sobre el acuerdo del Estrecho de Ormuz antes de que regrese el apetito por el riesgo, lo que mantiene los flujos hacia refugio canalizados hacia el USD. Esta situaci\u00f3n nos hace inclinarnos por un sesgo alcista en USD\/CHF en el muy corto plazo.<\/p>\n
Nuestro foco est\u00e1 ahora en la reuni\u00f3n de la Reserva Federal de ma\u00f1ana, ya que la primera rueda de prensa del nuevo presidente, Kevin Warsh, ser\u00e1 clave. Aunque el mantenimiento de tipos ya est\u00e1 descontado, cualquier se\u00f1al hawkish sobre la inflaci\u00f3n podr\u00eda impulsar al d\u00f3lar al alza. Hist\u00f3ricamente, la primera comparecencia de un nuevo presidente de la Fed ha incrementado la volatilidad impl\u00edcita en los principales cruces de divisas en m\u00e1s de un 20%, lo que sugiere que las estrategias con opciones podr\u00edan encajar bien.<\/p>\n
Por el otro lado, el franco suizo se ve lastrado por presiones deflacionistas, con los recientes precios de producci\u00f3n cayendo un 1,8% interanual. Ahora se considera ampliamente que el Banco Nacional Suizo mantendr\u00e1 los tipos sin cambios durante el resto de 2026, eliminando un pilar clave de apoyo para el franco. Esta divergencia de pol\u00edtica monetaria entre el BNS y una Fed potencialmente vigilante refuerza nuestra visi\u00f3n.<\/p>\n
Dado este escenario, creemos que comprar opciones call sobre USD\/CHF con vencimientos en las pr\u00f3ximas tres o cuatro semanas ofrece un perfil de rentabilidad-riesgo favorable. Estos instrumentos capturar\u00edan el potencial alcista tanto por una sorpresa hawkish de la Fed como por un deterioro de las negociaciones con Ir\u00e1n. Episodios similares de repuntes geopol\u00edticos en el Estrecho de Ormuz, como los incidentes con petroleros de 2019, provocaron subidas del precio del crudo de hasta un 15% en cuesti\u00f3n de d\u00edas, lo que alimentar\u00eda las preocupaciones de inflaci\u00f3n en EE. UU. y respaldar\u00eda al d\u00f3lar.<\/p>\n
No obstante, tambi\u00e9n debemos prepararnos para un giro brusco si el acuerdo sobre Ormuz se confirma plenamente y alivia la tensi\u00f3n del mercado. Este riesgo binario hace que las estrategias basadas en volatilidad, como un straddle largo en USD\/CHF antes del anuncio de la Fed, sean una alternativa interesante. Una posici\u00f3n de este tipo se beneficiar\u00eda de un gran movimiento del precio en cualquiera de las dos direcciones, protegiendo frente a un inesperado giro dovish por parte del nuevo liderazgo de la Fed.<\/p>\n\n\n