Rabobank afirm\u00f3 que las informaciones sobre avances hacia un entendimiento entre EE. UU. e Ir\u00e1n no han eliminado los riesgos en torno al Estrecho de Ormuz, ya que solo se ha acordado un memorando breve y los detalles esenciales siguen sin resolverse. El banco se\u00f1al\u00f3 expectativas contradictorias sobre cu\u00e1ndo podr\u00edan normalizarse los flujos: un funcionario estadounidense sugiri\u00f3 entre 1 y 2 semanas para que la energ\u00eda vuelva a moverse, mientras que expertos mar\u00edtimos han hablado de 40\u201350 d\u00edas. Incluso entonces, podr\u00edan pasar semanas hasta que las cargas lleguen a los mercados finales si comienza un \u00e9xodo de buques atrapados, aunque, seg\u00fan se inform\u00f3, tres petroleros iran\u00edes y dos buques con bienes esenciales han pasado esta ma\u00f1ana el bloqueo naval estadounidense.<\/p>\n\n
Ir\u00e1n ha dicho que los buques pueden transitar Ormuz libremente durante un periodo de negociaci\u00f3n de 60 d\u00edas con EE. UU., pero que despu\u00e9s impondr\u00eda peajes de facto, una postura a la que Washington se opone. Rabobank argument\u00f3 que este calendario crea incertidumbre operativa para los petroleros que valoran si volver a entrar en la ruta una vez que la abandonen. Tambi\u00e9n advirti\u00f3 del riesgo de una ruptura en cuesti\u00f3n de meses si Teher\u00e1n no obtiene los beneficios prometidos, lo que podr\u00eda debilitar los incentivos para mantener el paso abierto mientras los Estados del Consejo de Cooperaci\u00f3n del Golfo desarrollan cadenas de suministro alternativas.<\/p>\n\n
Vemos al mercado reaccionar a los titulares sobre un entendimiento entre EE. UU. e Ir\u00e1n, pero los detalles apuntan a una elevada incertidumbre para los flujos de crudo. Informaciones contradictorias sit\u00faan la reapertura del Estrecho de Ormuz en un rango que va desde dos semanas hasta casi dos meses. Esta discrepancia de plazos, por s\u00ed sola, es una fuente importante de volatilidad potencial.<\/p>\n\n
Lo que est\u00e1 en juego es enorme, ya que aproximadamente el 21% del consumo mundial de l\u00edquidos del petr\u00f3leo pasa por este \u00fanico cuello de botella, seg\u00fan la Administraci\u00f3n de Informaci\u00f3n Energ\u00e9tica de EE. UU. Con el Brent actualmente en torno a 84 d\u00f3lares por barril, cualquier interrupci\u00f3n real podr\u00eda provocar un repunte significativo de los precios. Creemos que la calma actual del mercado es fr\u00e1gil y no descuenta el riesgo real de un rev\u00e9s en las negociaciones.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, los shocks geopol\u00edticos en la regi\u00f3n han provocado subidas de precios bruscas y repentinas. Por ejemplo, los ataques con drones contra instalaciones petroleras saud\u00edes en septiembre de 2019 hicieron que los futuros del Brent se dispararan casi un 15% en un solo d\u00eda. La situaci\u00f3n actual, con el ultim\u00e1tum de 60 d\u00edas de Ir\u00e1n, presenta un potencial similar \u2014si no mayor\u2014 para un shock impulsado por la oferta.<\/p>\n\n
Con este tel\u00f3n de fondo, estamos considerando comprar opciones call fuera del dinero sobre futuros de WTI y Brent. Estas opciones son una forma relativamente barata de obtener exposici\u00f3n a un movimiento alcista brusco si el acuerdo se viene abajo. En concreto, estamos apuntando a contratos que vencen a finales de agosto y septiembre de 2026, m\u00e1s all\u00e1 de la ventana de negociaci\u00f3n de 60 d\u00edas mencionada por Ir\u00e1n.<\/p>\n\n
El riesgo clave es la amenaza de Ir\u00e1n de imponer peajes al paso tras 60 d\u00edas, un movimiento al que EE. UU. sin duda se opondr\u00e1. Esto crea un foco claro de tensi\u00f3n geopol\u00edtica que podr\u00eda deshacer por completo el entendimiento. Creemos que el mercado de opciones est\u00e1 infravalorando la probabilidad de que este evento concreto derive en un conflicto renovado.<\/p>\n\n
M\u00e1s all\u00e1 del propio crudo, hay otro \u00e1ngulo a considerar en el sector del transporte mar\u00edtimo. Los operadores de petroleros se enfrentan a una dif\u00edcil disyuntiva sobre si arriesgarse a regresar al estrecho, lo que podr\u00eda elevar de forma significativa las primas de seguro por riesgo de guerra y las tarifas de flete. Esto podr\u00eda generar oportunidades de trading en las acciones de las principales compa\u00f1\u00edas de petroleros.<\/p>\n\n\n