El d\u00f3lar australiano subi\u00f3 m\u00e1s de un 0,37% el lunes despu\u00e9s de que EEUU e Ir\u00e1n acordaran un Memor\u00e1ndum de Entendimiento destinado a poner fin al conflicto y abrir conversaciones sobre el programa nuclear de Teher\u00e1n. El AUD\/USD se situaba en 0,7072, tras rebotar desde 0,7041, mientras los mercados descontaban la reapertura del estrecho de Ormuz, el levantamiento del bloqueo de la Marina de EEUU, que Ir\u00e1n diluya uranio enriquecido en el \u00e1mbito dom\u00e9stico y una ventana de negociaci\u00f3n de 60 d\u00edas. El \u00edndice d\u00f3lar de EEUU (DXY) cedi\u00f3 un 0,15% hasta 99,66, mientras el petr\u00f3leo ca\u00eda ante las expectativas de una navegaci\u00f3n m\u00e1s fluida por el Golfo P\u00e9rsico, por donde transita m\u00e1s de una quinta parte de la producci\u00f3n mundial de crudo.<\/p>\n\n
La atenci\u00f3n se desplaza hacia los bancos centrales, con la Reserva Federal previsiblemente manteniendo los tipos sin cambios y publicando una actualizaci\u00f3n del Summary of Economic Projections (SEP) bajo la presidencia de Kevin Warsh. En Australia, se espera que el Banco de la Reserva de Australia (RBA) mantenga la cash rate en el 4,85% tras tres subidas este a\u00f1o, aunque otra previsi\u00f3n citaba un mantenimiento en el 4,35% en la reuni\u00f3n del 16 de junio. En los gr\u00e1ficos, el AUD\/USD sigue por debajo de un conjunto de medias m\u00f3viles simples cerca de 0,7143, mientras el \u00edndice de fuerza relativa (RSI) se sit\u00faa en la zona media de los 40 y las directrices de soporte ascendentes se remontan al \u00e1rea 0,68\u20130,69. Entre los datos de EEUU que se publicar\u00e1n pr\u00f3ximamente figuran las ventas minoristas y las solicitudes de subsidio por desempleo.<\/p>\n\n
Consideramos el acuerdo entre EEUU e Ir\u00e1n como un importante evento de reducci\u00f3n de riesgos que deber\u00eda seguir rebajando la volatilidad del mercado. El consiguiente desplome de los precios del petr\u00f3leo, con los futuros del Brent cayendo por debajo de los 75 d\u00f3lares por barril por primera vez este a\u00f1o, elimina una fuente clave de los recientes temores inflacionistas. Esto sugiere que deber\u00edamos considerar estrategias que se beneficien de la ca\u00edda de la volatilidad, dado que el \u00edndice VIX ya ha retrocedido m\u00e1s de un 15% en las \u00faltimas 24 horas.<\/p>\n\n
Con una mejora del apetito por el riesgo apoyando al d\u00f3lar australiano, nos estamos posicionando para un posible movimiento hacia el nivel de resistencia de 0,7143. Estamos valorando comprar opciones call de corto vencimiento sobre el AUD\/USD antes de la decisi\u00f3n del RBA, que se espera mantenga los tipos estables. Un tono menos agresivo (menos hawkish) por parte del RBA, impulsado por unos menores precios de la energ\u00eda, podr\u00eda interpretarse como positivo para el crecimiento y para la divisa.<\/p>\n\n
El foco principal se desplaza ahora de la geopol\u00edtica a la divergencia entre el RBA y la Reserva Federal. El diferencial actual de rentabilidad en los bonos soberanos a 2 a\u00f1os se sit\u00faa en torno a 25 puntos b\u00e1sicos a favor de Australia, un nivel que hist\u00f3ricamente ha respaldado al AUD. Estaremos atentos a si este diferencial se ampl\u00eda tras la primera rueda de prensa del nuevo presidente de la Fed.<\/p>\n\n
Sin embargo, el nuevo liderazgo de la Fed es una gran inc\u00f3gnita, lo que genera un riesgo de evento significativo m\u00e1s adelante esta semana. Para gestionarlo, estamos utilizando parte de la prima de nuestras posiciones largas para comprar opciones put baratas, fuera del dinero. Esto aporta una cobertura frente a cualquier mensaje sorprendentemente agresivo (hawkish) de la Fed que pudiera provocar un giro brusco en el d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n\n
Aunque la ca\u00edda del petr\u00f3leo es relevante, la fortaleza fundamental del d\u00f3lar australiano est\u00e1 respaldada por otras exportaciones clave de materias primas. Los t\u00e9rminos de intercambio de Australia registraron un aumento trimestral del 2,1% el trimestre pasado, impulsados por una fuerte demanda de mineral de hierro y carb\u00f3n. Esta fortaleza subyacente proporciona un colch\u00f3n para la divisa, incluso con unos precios de la energ\u00eda m\u00e1s d\u00e9biles.<\/p>\n\n\n