Los precios de importaci\u00f3n de Corea del Sur subieron un 24,8% interanual en mayo, acelerando desde el 20,2% de la lectura anterior. Los datos apuntan a una renovada presi\u00f3n al alza sobre el coste de los bienes que entran en el pa\u00eds, en comparaci\u00f3n con el ritmo observado anteriormente en el periodo.<\/p>\n\n
El movimiento supone un incremento de 4,6 puntos porcentuales frente a la cifra previa, prolongando un patr\u00f3n de elevada inflaci\u00f3n de los costes de importaci\u00f3n. Un crecimiento m\u00e1s r\u00e1pido de los precios de importaci\u00f3n puede trasladarse a los costes de los productores y, en funci\u00f3n del grado de traspaso, influir en la din\u00e1mica de precios dom\u00e9stica con el tiempo.<\/p>\n\n
Estamos viendo una aceleraci\u00f3n significativa de la inflaci\u00f3n de los precios de importaci\u00f3n en Corea del Sur, que se dispar\u00f3 hasta el 24,8% interanual. Este fuerte aumento apunta a una intensificaci\u00f3n de las presiones de costes que previsiblemente se trasladar\u00e1n de forma directa a una inflaci\u00f3n al consumo m\u00e1s amplia. Estos datos nos obligan a anticipar una respuesta de pol\u00edtica monetaria m\u00e1s agresiva por parte del banco central.<\/p>\n\n
Este repunte de los precios de importaci\u00f3n, combinado con el \u00faltimo dato del \u00cdndice de Precios al Consumo de mayo, que se situ\u00f3 en el 4,1%, ejerce una enorme presi\u00f3n sobre el Banco de Corea. Creemos que el mercado est\u00e1 infravalorando la probabilidad de una subida de tipos de 50 puntos b\u00e1sicos en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria en julio. Por ello, estamos analizando swaps de tipos de inter\u00e9s y posiciones cortas en futuros de bonos del Tesoro coreano (KTB) para posicionarnos ante unos tipos a corto plazo m\u00e1s altos.<\/p>\n\n
El won surcoreano queda atrapado entre el deterioro de la balanza comercial y las expectativas de subidas de tipos de corte hawkish, lo que genera una volatilidad significativa. Con el cruce USD\/KRW poniendo actualmente a prueba la resistencia de 1.380, vemos una oportunidad en opciones. Estamos considerando comprar opciones call sobre USD\/KRW para cubrirnos ante un mayor debilitamiento del won impulsado por la elevada factura de importaciones.<\/p>\n\n
En el mercado de renta variable, estas presiones inflacionistas son un lastre que amenaza los m\u00e1rgenes de los principales fabricantes que dependen de componentes importados. El \u00edndice KOSPI ya ha retrocedido m\u00e1s de un 5% en el \u00faltimo mes, y anticipamos m\u00e1s debilidad, especialmente en los sectores tecnol\u00f3gico e industrial. Estamos utilizando opciones put sobre el KOSPI 200 para construir protecci\u00f3n a la baja para nuestra exposici\u00f3n a renta variable en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n