El crecimiento de los precios de exportaci\u00f3n de Corea del Sur se aceler\u00f3 en mayo, con la tasa interanual subiendo al 46,9% desde el 40,8% del periodo anterior. El movimiento apunta a incrementos de precios m\u00e1s r\u00e1pidos para los bienes vendidos en el exterior en comparaci\u00f3n con meses anteriores.<\/p>\n
El salto del 40,8% al 46,9% deja los precios de exportaci\u00f3n avanzando a un ritmo anual m\u00e1s elevado en mayo. La \u00faltima lectura prolonga la trayectoria alcista de la inflaci\u00f3n de precios de exportaci\u00f3n en t\u00e9rminos interanuales, reforzando la presi\u00f3n sobre los t\u00e9rminos de intercambio.<\/p>\n
Vemos la aceleraci\u00f3n de los precios de exportaci\u00f3n surcoreanos como una se\u00f1al clara de una inflaci\u00f3n global persistente. No es solo una historia local; como proveedor global clave, este dato indica que las presiones de costes se est\u00e1n trasladando a lo largo de las cadenas de suministro internacionales. Creemos que esta tendencia obligar\u00e1 a los bancos centrales, incluido el Banco de Corea, a mantener un sesgo restrictivo.<\/p>\n
Este entorno presenta una imagen mixta, pero aprovechable, para el \u00edndice KOSPI. Esperamos que grandes exportadores como Samsung y Hyundai registren cifras de ingresos s\u00f3lidas, lo que deber\u00eda respaldar el precio de sus acciones, haciendo atractivas las opciones call con vencimientos largos sobre estos nombres. Sin embargo, la amenaza de subidas de los tipos de inter\u00e9s probablemente pondr\u00e1 un techo al rendimiento del conjunto del mercado.<\/p>\n
Es probable que el won surcoreano (KRW) reciba presi\u00f3n apreciatoria a partir de este dato. Los datos de divisas online de principios de mes ya mostraban un aumento de la demanda de won, empujando a la baja el cruce USD\/KRW desde sus m\u00e1ximos. Nos posicionamos para una nueva ca\u00edda considerando opciones put sobre el USD\/KRW o tomando posiciones cortas mediante contratos de futuros.<\/p>\n
Para los operadores de tipos, este informe hace m\u00e1s predecible el pr\u00f3ximo movimiento del Banco de Corea. Interpretamos que esto consolida la probabilidad de al menos una subida adicional de tipos en el tercer trimestre, una visi\u00f3n respaldada por recientes comentarios de tono restrictivo por parte de responsables del BOK. Por ello, buscamos ponernos cortos en futuros de bonos del Tesoro surcoreano, ya que esperamos que las rentabilidades suban en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, en el periodo inflacionista de 2021-2022, el BOK fue uno de los primeros grandes bancos centrales en actuar, y esperamos ahora una respuesta proactiva similar. Este dato tambi\u00e9n se ve respaldado por informes recientes que muestran que los costes globales de transporte mar\u00edtimo han aumentado un 12% desde el inicio del segundo trimestre. Este factor externo alimenta a\u00fan m\u00e1s la inflaci\u00f3n de los precios de exportaci\u00f3n y refuerza nuestra tesis de un won m\u00e1s fuerte y unos tipos de inter\u00e9s dom\u00e9sticos m\u00e1s altos.<\/p>\n\n\n