Los mercados globales adoptaron el lunes un tono de mayor apetito por el riesgo, con un repunte de las bolsas y una ca\u00edda del crudo despu\u00e9s de que Washington y Teher\u00e1n esbozaran un marco para poner fin a la guerra y reabrir el estrecho de Ormuz. Aun as\u00ed, el NZD\/USD no logr\u00f3 mantener las ganancias iniciales: en Europa lleg\u00f3 a situarse brevemente ligeramente por encima de 0,5850 antes de deslizarse hacia la zona de 0,5800 al cierre. Los datos de EE. UU. fueron lo suficientemente flojos como para restar apoyo al d\u00f3lar: el \u00edndice manufacturero Empire State cay\u00f3 a 5,7 frente a 14 esperado y 19,6 previo, mientras que la producci\u00f3n industrial avanz\u00f3 un 0,1% mensual frente al 0,3% del consenso. El PSI de Business NZ tambi\u00e9n se debilit\u00f3, bajando a 47,5 y apuntando a una contracci\u00f3n m\u00e1s profunda de la actividad en servicios.<\/p>\n
La resistencia previa de la divisa estaba ligada a las expectativas de tipos. El RBNZ ha mantenido la OCR en el 2,25%, mientras que el mercado hab\u00eda descontado una primera subida tan pronto como en julio y un mayor endurecimiento hasta un m\u00e1ximo cercano al 4,0% en 2027. La ca\u00edda del petr\u00f3leo socava esa l\u00f3gica: el Brent descendi\u00f3 hacia 83 d\u00f3lares y el WTI a alrededor de 80 d\u00f3lares, muy por debajo del pico del conflicto en 126 d\u00f3lares y por debajo de la senda de menos de 100 d\u00f3lares asumida por el RBNZ para finales de junio. El riesgo de eventos se concentra a mitad de semana, con la producci\u00f3n industrial y las ventas minoristas de China de mayo, la decisi\u00f3n del RBA (se espera que mantenga el 4,35%), la Fed (se la ve en torno al 3,75% a las 18:00 GMT) junto con un dot plot actualizado, y el PIB de Nueva Zelanda del 1T, con previsi\u00f3n cercana al 0,9% trimestral. Entre los niveles t\u00e9cnicos citados figuran resistencias por encima de 0,5850 cerca de las EMAs de 50 y 200 periodos, y soportes en 0,5800, despu\u00e9s 0,5750 y 0,5700; el Stoch RSI diario se situaba cerca de 31.<\/p>\n
El rally global de ayer deber\u00eda haber sido perfecto para el d\u00f3lar neozeland\u00e9s, pero termin\u00f3 como una de las divisas m\u00e1s d\u00e9biles. Esto indica que la presi\u00f3n vendedora es espec\u00edfica del Kiwi y no un reflejo del sentimiento general del mercado. Lo interpretamos como una clara se\u00f1al de advertencia de que los factores que antes apoyaban a la moneda ahora est\u00e1n d\u00e1ndose la vuelta.<\/p>\n
El marco de paz anunciado est\u00e1 provocando un desplome del precio del petr\u00f3leo, con el Brent cayendo desde su pico del conflicto por encima de 125 d\u00f3lares por barril hasta cerca de 83 d\u00f3lares hoy. Esto debilita directamente el argumento para que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda siga subiendo los tipos para combatir la inflaci\u00f3n. El mercado de swaps ya ha empezado a descontar futuras subidas, lo que elimina la principal fuente de fortaleza del Kiwi en las \u00faltimas semanas.<\/p>\n
La debilidad del Kiwi se ve agravada por datos dom\u00e9sticos pobres, con el reciente \u00edndice de servicios descendiendo hasta 47,5, un nivel que se\u00f1ala contracci\u00f3n. Tambi\u00e9n seguimos muy de cerca los datos de producci\u00f3n industrial china de hoy, ya que una desaceleraci\u00f3n all\u00ed impactar\u00eda directamente en el mayor mercado de exportaci\u00f3n de Nueva Zelanda. Hist\u00f3ricamente, el NZD sufre cuando las cifras de crecimiento de China decepcionan.<\/p>\n
Dado que el relato fundamental se ha tornado bajista, consideramos los repuntes hacia la zona de resistencia de 0,5850 como oportunidades para iniciar nuevas posiciones cortas. Los operadores de derivados podr\u00edan plantearse comprar opciones put sobre NZD\/USD para beneficiarse de un movimiento a la baja delimitando el riesgo. El cierre de ayer cerca de los m\u00ednimos en 0,5800 sugiere que hay inercia para poner a prueba el siguiente soporte en torno a 0,5750.<\/p>\n
El mayor riesgo para esta visi\u00f3n llega ma\u00f1ana, con la decisi\u00f3n de la Reserva Federal de EE. UU. seguida horas m\u00e1s tarde por los datos de PIB de Nueva Zelanda. Esta concentraci\u00f3n de riesgo de eventos hace peligroso mantener posiciones grandes. Por ahora, creemos que la estrategia prudente es mantener un sesgo bajista, utilizando los niveles de resistencia establecidos para posicionarse ante nuevas ca\u00eddas.<\/p>\n\n\n