El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, afirm\u00f3 el lunes que se hab\u00eda firmado un acuerdo con Ir\u00e1n, tras llegar a Evian (Francia) para una reuni\u00f3n del G7. A\u00f1adi\u00f3 que el estrecho de Ormuz se hab\u00eda reabierto por completo, asegurando que qued\u00f3 \u201ccompletamente abierto\u201d el viernes, y que los precios del petr\u00f3leo estaban bajando mientras las bolsas sub\u00edan.<\/p>\n\n
Trump se\u00f1al\u00f3 que el acuerdo impedir\u00eda que Ir\u00e1n obtuviera un arma nuclear e incluir\u00eda una \u201cvigilancia estricta\u201d. Tambi\u00e9n dijo que podr\u00eda o no estar implicado en la firma, mientras que el vicepresidente JD Vance asistir\u00eda. Indic\u00f3 que el texto del acuerdo se publicar\u00eda en alg\u00fan momento despu\u00e9s del viernes, con difusi\u00f3n prevista en el corto plazo, y que no habr\u00eda alivio de sanciones para Ir\u00e1n hasta que se cumplieran los requisitos de cumplimiento. Tambi\u00e9n se refiri\u00f3 a la posible asistencia de aliados y a los esfuerzos para \u201cenderezar\u201d la situaci\u00f3n en L\u00edbano.<\/p>\n\n
Consideramos este acuerdo como un gran acontecimiento de reducci\u00f3n de riesgos para los mercados globales, que cambia de forma fundamental el panorama de las pr\u00f3ximas semanas. La reapertura inmediata del estrecho de Ormuz elimina una amenaza significativa para el suministro energ\u00e9tico mundial. Nos posicionaremos para una menor volatilidad del mercado y un repunte generalizado de los activos de riesgo.<\/p>\n\n
El impacto m\u00e1s directo se produce en el crudo, y anticipamos que contin\u00fae una fuerte ca\u00edda. Aproximadamente el 21% del consumo diario mundial de petr\u00f3leo pasa por el estrecho, por lo que su seguridad garantizada elimina una enorme prima de riesgo del precio. Buscamos ponernos cortos en futuros de Brent, ya que los precios podr\u00edan retroceder desde su m\u00e1ximo reciente de m\u00e1s de 90 d\u00f3lares por barril hacia el rango de 70-75 d\u00f3lares visto a principios de a\u00f1o.<\/p>\n\n
Esta noticia deber\u00eda provocar un desplome del \u00edndice de volatilidad del CBOE, o VIX. Tras moverse en un rango elevado cerca de 21 durante el \u00faltimo mes por las tensiones geopol\u00edticas, esperamos que perfore por debajo de 15. Estamos comprando opciones put sobre el VIX para beneficiarnos directamente de esta esperada relajaci\u00f3n de los temores del mercado.<\/p>\n\n
Unos costes energ\u00e9ticos m\u00e1s bajos act\u00faan como una rebaja fiscal para consumidores y empresas, por lo que somos alcistas en el conjunto del mercado burs\u00e1til. Sectores como aerol\u00edneas, transporte mar\u00edtimo y transporte por carretera, que han visto sus m\u00e1rgenes presionados por los altos costes del combustible, pasan a ser objetivos preferentes para comprar opciones call. Hist\u00f3ricamente, el S&P 500 ha repuntado una media del 4%-5% en los tres meses posteriores a ca\u00eddas similares y pronunciadas del precio del petr\u00f3leo.<\/p>\n\n
Debemos mantener la cautela, ya que el texto completo del acuerdo no se ha publicado. La dependencia del pacto del cumplimiento futuro de Ir\u00e1n para el alivio de sanciones introduce un elemento de incertidumbre. Por ello, utilizaremos principalmente estrategias con opciones de riesgo definido, como los diferenciales alcistas de calls (bull call spreads) sobre \u00edndices, para protegernos frente a un giro brusco si los detalles del acuerdo resultan decepcionantes.<\/p>\n\n\n