Las ventas mayoristas de Canad\u00e1 aumentaron un 0,6% intermensual en abril, superando las expectativas de un avance del 0,1%. El dato apunta a una facturaci\u00f3n m\u00e1s s\u00f3lida en el conjunto del sector mayorista frente al mes anterior. <\/p>\n
La lectura de abril supone una sorpresa al alza de 0,5 puntos porcentuales respecto al consenso. La publicaci\u00f3n a\u00f1ade un registro mensual m\u00e1s fuerte a la reciente serie de indicadores de actividad de Canad\u00e1, aunque sigue siendo una fotograf\u00eda de un \u00fanico periodo del impulso.<\/p>\n
El dato sorprendentemente fuerte de ventas mayoristas de abril, con un 0,6%, indica que la econom\u00eda canadiense mostr\u00f3 m\u00e1s tracci\u00f3n de la prevista esta primavera. Este \u00fanico dato, aunque rezagado, sugiere una resiliencia subyacente en la demanda empresarial y de los consumidores. Consideramos que esto cuestiona el relato dominante de una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica significativa.<\/p>\n
Esta visi\u00f3n se ve reforzada por cifras m\u00e1s recientes de mayo de 2026. El \u00faltimo informe de empleo mostr\u00f3 que Canad\u00e1 cre\u00f3 un s\u00f3lido volumen de 35.000 puestos de trabajo, mientras que la inflaci\u00f3n de mayo se mantuvo persistente en el 2,8%. En conjunto con las fuertes ventas mayoristas de abril, estos datos sugieren que el Banco de Canad\u00e1 tiene menos motivos para recortar tipos de forma agresiva en el corto plazo.<\/p>\n
Por ello, vemos una oportunidad en derivados vinculados a los tipos de inter\u00e9s canadienses. El mercado ha estado descontando al menos un recorte adicional antes de septiembre, una visi\u00f3n que ahora parece excesivamente dovish. Nos posicionamos para una curva de tipos m\u00e1s plana mediante opciones que se beneficien si el Banco de Canad\u00e1 mantiene los tipos estables durante el verano.<\/p>\n
Esta fortaleza relativa de la econom\u00eda tambi\u00e9n deber\u00eda servir de suelo para el d\u00f3lar canadiense. Dado que el Banco de Canad\u00e1 probablemente divergir\u00e1 de las sendas m\u00e1s dovish de otros bancos centrales, el loonie parece infravalorado. Estamos valorando vender opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre USD\/CAD, ya que vemos un potencial alcista limitado para el cruce en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
En renta variable, una econom\u00eda dom\u00e9stica resiliente es un catalizador positivo para el S&P\/TSX Composite, especialmente para bancos e industriales. Hist\u00f3ricamente, los periodos de tipos estables y crecimiento econ\u00f3mico sostenido han respaldado las valoraciones de las acciones canadienses. Estamos considerando comprar opciones call sobre el ETF XIU con vencimientos en agosto y septiembre para aprovechar este posible potencial alcista.<\/p>\n\n\n