Las viviendas iniciadas en Canad\u00e1, ajustadas estacionalmente, aumentaron hasta 261,4 mil en mayo, superando la previsi\u00f3n de consenso de 255,1 mil. El dato apunta a un ritmo de construcci\u00f3n de viviendas m\u00e1s r\u00e1pido de lo esperado durante el periodo.<\/p>\n
La brecha de 6,3 mil entre el registro real y el previsto sugiere que la actividad constructora se situ\u00f3 por encima de las estimaciones del mercado, seg\u00fan la cifra interanual comunicada. En el titular no se ofreci\u00f3 un desglose adicional.<\/p>\n
El \u00faltimo dato de viviendas iniciadas, m\u00e1s fuerte de lo previsto en mayo, apunta a una resiliencia continuada de la econom\u00eda canadiense. Esta fortaleza inesperada sugiere que la demanda subyacente y la actividad constructora siguen siendo s\u00f3lidas, lo que podr\u00eda contribuir a presiones inflacionistas. En consecuencia, consideramos que el Banco de Canad\u00e1 ser\u00e1 m\u00e1s reticente a recortar los tipos de inter\u00e9s en sus pr\u00f3ximas reuniones.<\/p>\n
Dado este escenario, estamos ajustando nuestras posiciones en derivados de tipos de inter\u00e9s para reflejar un banco central m\u00e1s hawkish. El mercado ven\u00eda descontando una probabilidad cercana al 50% de un recorte de tipos para septiembre, pero con la inflaci\u00f3n manteni\u00e9ndose firme en el 2,8% y la econom\u00eda mostrando fortaleza, esto ahora parece improbable. Por ello, estamos reduciendo nuestra exposici\u00f3n a apuestas por recortes de tipos a corto plazo.<\/p>\n
Este cambio en las expectativas sobre los tipos deber\u00eda ser alcista para el d\u00f3lar canadiense. Con el diferencial de tipos probablemente movi\u00e9ndose a favor de Canad\u00e1, anticipamos que el cruce USD\/CAD, que ha estado cotizando cerca de 1,34, afrontar\u00e1 presiones bajistas. En las pr\u00f3ximas semanas, nos estamos posicionando para un loonie m\u00e1s fuerte mediante la compra de opciones call sobre CAD.<\/p>\n
Esta din\u00e1mica es similar a la que vimos en 2022, cuando la persistente fortaleza econ\u00f3mica retras\u00f3 repetidamente la expectativa del mercado de un giro del banco central. Entonces, datos como este precedieron una repricing significativa de toda la curva de rentabilidades. Por ello, tambi\u00e9n vemos valor en posicionarse para un aumento de la volatilidad en los bonos canadienses, a medida que el mercado asimila esta nueva informaci\u00f3n frente a sus supuestos previos.<\/p>\n\n\n