Deutsche Bank revis\u00f3 el comportamiento de los mercados desde finales de febrero hasta el pasado viernes durante el conflicto, abarcando petr\u00f3leo, bonos, renta variable europea y metales preciosos. En ese periodo, el petr\u00f3leo y las operaciones vinculadas a la IA subieron, mientras que los bonos, la mayor parte de la renta variable europea y los metales preciosos cayeron. La entidad enmarc\u00f3 los movimientos como parte de una rotaci\u00f3n de riesgo m\u00e1s amplia entre clases de activo, m\u00e1s que como reacciones aisladas al flujo de noticias diario.<\/p>\n\n
A\u00f1adi\u00f3 que la combinaci\u00f3n de la \u00faltima sesi\u00f3n \u2014con precios del petr\u00f3leo a la baja y descensos de las rentabilidades de los bonos, junto con alzas de la renta variable y de los metales preciosos\u2014 encaja con esos patrones anteriores. El comentario tambi\u00e9n hizo referencia a un periodo negociador de 60 d\u00edas vinculado a un posible acuerdo EEUU\/Ir\u00e1n, y se\u00f1al\u00f3 los acontecimientos relacionados con Anthropic y el Gobierno de EEUU como factores adicionales que est\u00e1n concentrando la atenci\u00f3n del mercado.<\/p>\n\n
Con el acuerdo EEUU\/Ir\u00e1n finalmente cerrado, creemos que el mercado est\u00e1 deshaciendo ahora las operaciones ligadas al conflicto de los \u00faltimos meses. Los futuros del crudo WTI para entrega en julio cayeron m\u00e1s de un 8% hasta situarse por debajo de los 75 d\u00f3lares por barril en las primeras operaciones, un nivel que no se ve\u00eda desde marzo de 2026. Esperamos que esta reversi\u00f3n marque la pauta de la acci\u00f3n del mercado en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Vemos c\u00f3mo se evapora la prima de riesgo geopol\u00edtico en el precio del petr\u00f3leo, lo que sugiere m\u00e1s recorrido a la baja. Esto se produce despu\u00e9s de que datos recientes de principios de junio mostraran que la producci\u00f3n de la OPEP+ ya estaba superando las cuotas por un ligero margen, a\u00f1adiendo presi\u00f3n por el lado de la oferta. Los operadores deber\u00edan considerar la compra de opciones put sobre ETF de petr\u00f3leo para posicionarse ante esta debilidad continuada.<\/p>\n\n
La ca\u00edda del petr\u00f3leo est\u00e1 aliviando los temores de inflaci\u00f3n, provocando descensos de las rentabilidades de los bonos y subidas de sus precios. La rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os baj\u00f3 15 puntos b\u00e1sicos hasta el 3,85% esta ma\u00f1ana, su ca\u00edda diaria m\u00e1s pronunciada en m\u00e1s de un a\u00f1o. Anticipamos que esta tendencia continuar\u00e1, lo que hace atractivas las posiciones largas en futuros de bonos.<\/p>\n\n
En renta variable, unos costes energ\u00e9ticos m\u00e1s bajos y un menor coste de financiaci\u00f3n son un viento de cola potente, especialmente para los mercados europeos, que se vieron muy castigados durante el conflicto. El Euro Stoxx 50 ya ha repuntado por encima de la cota de 5.200, un nivel de resistencia clave que no logr\u00f3 superar durante mayo de 2026. Recomendamos comprar opciones call sobre los principales \u00edndices europeos.<\/p>\n\n
A medida que se diluyen las tensiones geopol\u00edticas, esperamos que la narrativa de la IA recupere su predominio. Todas las miradas est\u00e1n ahora puestas en posibles acuerdos entre Anthropic y el Gobierno de EEUU, que podr\u00edan desbloquear la siguiente fase del rally tecnol\u00f3gico. Hoy hemos visto aumentar un 20% la volatilidad impl\u00edcita de las opciones call sobre el \u00edndice PHLX Semiconductor (SOX), lo que sugiere que los operadores ya se est\u00e1n posicionando para un movimiento al alza significativo.<\/p>\n\n
Los metales preciosos tambi\u00e9n est\u00e1n repuntando, impulsados por el descenso de las rentabilidades de los bonos, que reduce el coste de oportunidad de mantener activos sin rendimiento. Este rally del oro junto con la renta variable recuerda a periodos de ca\u00edda de las rentabilidades reales, como lo observado a finales de 2023, cuando ambas clases de activo se comportaron bien de forma simult\u00e1nea. Vemos valor en opciones call sobre mineras de oro como una forma apalancada de aprovechar este movimiento.<\/p>\n\n\n