Una encuesta de Reuters realizada entre el 11 y el 15 de junio constat\u00f3 una expectativa un\u00e1nime de que el Banco Nacional Suizo mantendr\u00e1 su tipo de referencia en el 0% el 18 de junio, ya que los 35 economistas consultados coincidieron en ese pron\u00f3stico. Mirando m\u00e1s all\u00e1, 28 encuestados que aportaron previsiones hasta finales de 2026 tambi\u00e9n proyectaron que no habr\u00e1 cambios este a\u00f1o, mientras que solo cuatro anticiparon una o dos subidas de un cuarto de punto en 2027.<\/p>\n\n
El BNS, el banco central independiente de Suiza, tiene el mandato de garantizar la estabilidad de precios a medio y largo plazo y define dicha estabilidad como un aumento anual del \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC) suizo inferior al 2%. La pol\u00edtica monetaria la fija el Consejo de Gobierno y el banco tambi\u00e9n puede intervenir en el mercado de divisas para limitar una apreciaci\u00f3n excesiva del franco suizo (CHF); anteriormente mantuvo un tipo de cambio m\u00ednimo frente al euro entre 2011 y 2015. El BNS se re\u00fane trimestralmente \u2014en marzo, junio, septiembre y diciembre\u2014 para decidir la pol\u00edtica y publicar una previsi\u00f3n de inflaci\u00f3n a medio plazo, utilizando los tipos de inter\u00e9s y el tipo de cambio para mantener unas condiciones monetarias adecuadas.<\/p>\n\n
Prevemos que el Banco Nacional Suizo mantenga su tipo de referencia en el 0% esta semana, en l\u00ednea con el amplio consenso del mercado. Con la inflaci\u00f3n suiza situ\u00e1ndose por \u00faltima vez en un moderado 0,8% en mayo, muy por debajo del objetivo del 2%, no existe presi\u00f3n para que el banco central act\u00fae. Esta expectativa generalizada implica que la decisi\u00f3n de tipos en s\u00ed probablemente ya est\u00e9 incorporada en la cotizaci\u00f3n actual del franco suizo.<\/p>\n\n
Por tanto, nuestra atenci\u00f3n deber\u00eda centrarse en el lenguaje del comunicado de pol\u00edtica monetaria y en la actualizaci\u00f3n de la previsi\u00f3n de inflaci\u00f3n. Cualquier cambio en la forma en que el BNS describa la valoraci\u00f3n del franco o cualquier revisi\u00f3n al alza de su escenario de inflaci\u00f3n podr\u00eda desencadenar una reacci\u00f3n del mercado. Esto sugiere que las opciones de volatilidad a corto plazo sobre cruces como el EUR\/CHF podr\u00edan ser una estrategia viable para operar el movimiento posterior al anuncio.<\/p>\n\n
Estamos observando una clara divergencia de pol\u00edticas, con el Banco Central Europeo manteniendo su tipo en el 1,5% y la Reserva Federal de EE. UU. estable en el 2,0%. Este diferencial convierte al franco suizo en una divisa atractiva de financiaci\u00f3n para estrategias de carry trade, en las que los operadores se endeudan en CHF para invertir en activos con mayor rentabilidad en el exterior. Mientras el BNS permanezca en pausa, esperamos que esta din\u00e1mica siga lastrando al franco frente al euro y el d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n observamos que las reservas en divisas del BNS han mostrado un ligero descenso en el \u00faltimo trimestre, lo que indica que no ha estado interviniendo para debilitar el franco. Este enfoque de no intervenci\u00f3n refuerza su comodidad con el tipo de cambio actual, lo que ayuda a mantener bajos los precios de las importaciones. No obstante, los operadores deben recordar el historial del BNS de cambios repentinos de pol\u00edtica, por lo que sigue siendo prudente mantener coberturas de riesgo de cola ante un anuncio inesperado.<\/p>\n\n\n