El crudo Brent cay\u00f3 con fuerza tras un MoU entre EEUU e Ir\u00e1n que elev\u00f3 las probabilidades de reapertura del estrecho de Ormuz. El contrato lleg\u00f3 a negociarse a 82,7 d\u00f3lares por barril durante la noche y acumulaba un descenso del 35% desde los m\u00e1ximos de abril, aunque se manten\u00eda por encima de los niveles previos a la guerra. El movimiento se asoci\u00f3 a un moderado *bull steepening* en la deuda p\u00fablica, al recortarse las expectativas de subidas de tipos por parte de los bancos centrales a ambos lados del Atl\u00e1ntico.<\/p>\n\n
En los gr\u00e1ficos, se se\u00f1alaron niveles de soporte en 82\/81 d\u00f3lares, con suelos adicionales en 78 y 75 d\u00f3lares, y la media m\u00f3vil de 200 d\u00edas se sit\u00faa en torno a 78 d\u00f3lares. Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale mantuvo una proyecci\u00f3n para el Brent en 80 d\u00f3lares por barril a finales de 2026, ligada a un escenario que asigna un 35% de probabilidad a una reapertura del estrecho de Ormuz a finales de junio y a la normalizaci\u00f3n de los flujos de petr\u00f3leo para enero de 2027.<\/p>\n\n
El reciente avance en las conversaciones entre EEUU e Ir\u00e1n est\u00e1 reconfigurando de forma sustancial nuestra visi\u00f3n del mercado petrolero. Hemos visto c\u00f3mo los precios del Brent ca\u00edan con fuerza hasta alrededor de 83 d\u00f3lares por barril, en reacci\u00f3n a la perspectiva de una normalizaci\u00f3n de los flujos de crudo a trav\u00e9s del estrecho de Ormuz. Este desarrollo ha llevado los precios a retroceder un 35% desde los m\u00e1ximos de abril, lo que refleja un claro giro en el sentimiento del mercado.<\/p>\n\n
Creemos que esta presi\u00f3n bajista continuar\u00e1 a medida que el mercado asimile el potencial aumento de la oferta global. Ir\u00e1n podr\u00eda a\u00f1adir hasta 1 mill\u00f3n de barriles diarios al mercado en los pr\u00f3ximos meses, una cifra relevante que pone en cuesti\u00f3n los recientes esfuerzos de la OPEP+ por restringir la producci\u00f3n. En consecuencia, nos posicionamos para una mayor debilidad de precios considerando estrategias como la compra de opciones *put*.<\/p>\n\n
Nuestro foco inmediato est\u00e1 en los niveles t\u00e9cnicos clave, que guiar\u00e1n nuestra actividad de *trading*. La zona de 82\/81 d\u00f3lares por barril es el primer soporte, pero consideramos que el nivel m\u00e1s cr\u00edtico es la media m\u00f3vil de 200 d\u00edas en torno a 78 d\u00f3lares. Una ruptura clara por debajo de ese nivel probablemente acelerar\u00eda el movimiento bajista hacia nuestro siguiente objetivo de 75 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Este escenario cuenta con precedentes hist\u00f3ricos, lo que refuerza nuestra convicci\u00f3n. Tras el acuerdo nuclear con Ir\u00e1n de 2015, los precios del Brent tendieron a la baja durante varios meses mientras el mercado anticipaba el regreso de barriles previamente sancionados. Esperamos que se produzca un periodo de reajuste de precios similar a medida que se concreten y se implementen los detalles de este nuevo memorando.<\/p>\n\n
Con la volatilidad todav\u00eda elevada, vemos valor en el uso de opciones para expresar nuestra visi\u00f3n bajista. La compra de *puts* con vencimientos en los pr\u00f3ximos uno o dos meses ofrece una forma de riesgo acotado para capitalizar el descenso esperado del precio. Este enfoque nos permite apuntar al movimiento hacia 78 y 75 d\u00f3lares, al tiempo que gestionamos posibles sorpresas alcistas.<\/p>\n\n\n