Brown Brothers Harriman espera que el Banco de Inglaterra mantenga el tipo oficial (Bank Rate) en el 3,75% por cuarta reuni\u00f3n consecutiva, con una votaci\u00f3n de 7\u20132, frente al 8\u20131 de la reuni\u00f3n del 30 de abril. Considera que Megan Greene se unir\u00e1 a Huw Pill al respaldar una subida de 25 pb, y que los mercados ya descuentan plenamente el primer incremento de este tipo en noviembre. La proyecci\u00f3n de la firma contempla una ca\u00edda del GBP\/USD hasta 1,3100, en un contexto de mayor fortaleza de las perspectivas de crecimiento de EE. UU. frente al Reino Unido.<\/p>\n\n
La pol\u00edtica tambi\u00e9n se presenta como un riesgo a corto plazo para la libra esterlina. Se cita como riesgo de evento la elecci\u00f3n parcial del jueves en Makerfield, con encuestas que sit\u00faan a Andy Burnham por delante de Reform UK por entre 3 y 12 puntos. El escenario descrito incluye un regreso al Parlamento y un potencial desaf\u00edo de liderazgo al primer ministro Keir Starmer, mientras que un Gobierno laborista liderado por Burnham se asocia con mayor gasto y endeudamiento y un deterioro de la credibilidad fiscal del Reino Unido.<\/p>\n\n
Anticipamos que el Banco de Inglaterra mantendr\u00e1 su tipo de referencia en el 4,75% en su pr\u00f3xima reuni\u00f3n, ya que el \u00faltimo dato de IPC de mayo se situ\u00f3 en un persistente 3,1%, a\u00fan muy por encima del objetivo del 2%. Esta lucha prolongada contra la inflaci\u00f3n se produce al mismo tiempo que un crecimiento econ\u00f3mico estancado, lo que creemos que constituye una combinaci\u00f3n estructuralmente bajista para la libra esterlina. El entorno actual recuerda al periodo complicado de 2023-2024, cuando el Banco se vio obligado a endurecer la pol\u00edtica monetaria en una econom\u00eda en desaceleraci\u00f3n.<\/p>\n\n
Este d\u00e9bil panorama del Reino Unido contrasta con fuerza con la econom\u00eda estadounidense, m\u00e1s resiliente, donde el crecimiento del PIB del 1T se revis\u00f3 recientemente al alza hasta un s\u00f3lido 2,2%, mientras que el crecimiento del Reino Unido fue de un exiguo 0,2%. Por ello, esperamos que el GBP\/USD, que actualmente cotiza cerca de 1,2550, retroceda hacia nuestro objetivo de 1,2200 durante el pr\u00f3ximo trimestre. El diferencial de tipos y la divergencia de crecimiento deber\u00edan lastrar al cruce.<\/p>\n\n
Los riesgos pol\u00edticos vuelven a aflorar y podr\u00edan acelerar cualquier movimiento bajista de la libra. La creciente presi\u00f3n sobre el presupuesto del Gobierno de cara al Autumn Statement aviva las dudas sobre la credibilidad fiscal del Reino Unido, especialmente con los costes de financiaci\u00f3n a\u00fan elevados. Es probable que los mercados penalicen cualquier se\u00f1al de aumento del gasto o de recortes fiscales sin financiaci\u00f3n.<\/p>\n\n
Con este tel\u00f3n de fondo, vemos oportunidades para posicionarse a favor de una libra m\u00e1s d\u00e9bil en las pr\u00f3ximas semanas. Creemos que comprar opciones put sobre GBP\/USD es una estrategia prudente para expresar esta visi\u00f3n gestionando el riesgo. Los operadores podr\u00edan considerar puts con un precio de ejercicio en torno a 1,2300 y vencimiento a finales de septiembre para capturar un posible movimiento a la baja.<\/p>\n\n\n