Los precios de producci\u00f3n e importaci\u00f3n de Suiza cayeron un 0,4% mensual en mayo, por debajo de la previsi\u00f3n de un aumento del 0,4%. El resultado supone una desviaci\u00f3n de 0,8 puntos porcentuales respecto a lo esperado, lo que apunta a unas condiciones de precios m\u00e1s suaves de lo anticipado en la \u00faltima lectura mensual.<\/p>\n
Los datos combinan la evoluci\u00f3n de los precios de producci\u00f3n y de los precios de importaci\u00f3n y se publican en t\u00e9rminos mensuales. Con el dato de mayo en -0,4% frente a un consenso de +0,4%, la publicaci\u00f3n sugiere presi\u00f3n bajista en la cadena de formaci\u00f3n de precios durante el mes.<\/p>\n
La ca\u00edda del precio de producci\u00f3n del -0,4% en mayo, frente a unas expectativas de un aumento del 0,4%, es una se\u00f1al deflacionista significativa para la econom\u00eda suiza. Creemos que esto otorga al Banco Nacional Suizo (BNS) un mandato claro para recortar los tipos de inter\u00e9s antes de lo que se anticipaba anteriormente. A primera hora de esta ma\u00f1ana, los swaps indexados a la noche est\u00e1n descontando un 80% de probabilidad de un recorte de tipos en la reuni\u00f3n del BNS de septiembre de 2026, un fuerte incremento desde el 35% de la semana pasada.<\/p>\n
Este desarrollo refuerza nuestra visi\u00f3n bajista sobre el franco suizo (CHF). Nos posicionamos para ello comprando opciones call sobre el cruce EUR\/CHF, anticipando que el franco se debilitar\u00e1 frente a un euro respaldado por un Banco Central Europeo m\u00e1s reticente. Esta estrategia replica la acci\u00f3n del precio de finales de 2023, cuando unas perspectivas de inflaci\u00f3n divergentes provocaron un repunte similar del EUR\/CHF.<\/p>\n
Para los traders de renta variable, la perspectiva de tipos de inter\u00e9s m\u00e1s bajos es una se\u00f1al alcista para el Swiss Market Index (SMI). Estamos considerando vender opciones put fuera de dinero sobre el SMI, ya que unos menores costes de financiaci\u00f3n deber\u00edan beneficiar directamente a grandes exportadoras de elevada capitalizaci\u00f3n como Roche y Nestl\u00e9. Las rentabilidades de los bonos corporativos suizos ya han bajado 10 puntos b\u00e1sicos esta ma\u00f1ana, reflejando este sentimiento.<\/p>\n
Este dato inesperado probablemente aumentar\u00e1 la volatilidad a corto plazo en los activos vinculados al CHF. Vemos una oportunidad en comprar straddles sobre el tipo de cambio USD\/CHF, una estrategia que se beneficia de un gran movimiento del precio en cualquier direcci\u00f3n. Con los \u00faltimos datos de la Reserva Federal de EE. UU. mostrando un compromiso con mantener los tipos estables, la divergencia de pol\u00edtica entre Estados Unidos y Suiza se est\u00e1 volviendo m\u00e1s acusada, lo que t\u00edpicamente alimenta los movimientos en el mercado de divisas.<\/p>\n\n\n