Los futuros del WTI en el NYMEX cayeron m\u00e1s de un 4%, hasta alrededor de 79,50 d\u00f3lares, en la sesi\u00f3n europea, despu\u00e9s de que Donald Trump afirmara que el estrecho de Ormuz reabrir\u00eda y que se retirar\u00eda el bloqueo naval estadounidense, tras un memorando de entendimiento con Ir\u00e1n que est\u00e1 previsto que se firme el 19 de junio en Suiza. Por el estrecho transita cerca del 20% del suministro energ\u00e9tico global, y medios iran\u00edes indicaron que la reapertura se producir\u00eda en un plazo de 30 d\u00edas bajo acuerdos iran\u00edes, mientras que Seatrade Maritime News inform\u00f3 de que el bloqueo tambi\u00e9n se levantar\u00eda en un plazo de 30 d\u00edas.<\/p>\n
En el plano t\u00e9cnico, el WTI se manten\u00eda por debajo de su EMA de 20 d\u00edas en 89,44 d\u00f3lares, con un RSI en 34,84. Si se ampl\u00edan las p\u00e9rdidas, los siguientes niveles citados eran el m\u00ednimo del 17 de abril en 78,88 d\u00f3lares y, despu\u00e9s, el m\u00ednimo del 10 de marzo en 75,95 d\u00f3lares, con soportes adicionales en 70,00 d\u00f3lares y en el m\u00e1ximo del 27 de febrero en 67,74 d\u00f3lares. Entre los catalizadores mencionados figuraban la oferta y la demanda, la inestabilidad pol\u00edtica y las sanciones, el d\u00f3lar estadounidense y las decisiones de cuotas del c\u00e1rtel de 12 miembros de la OPEP; los datos de inventarios del API y de la EIA tambi\u00e9n pueden mover los precios, y sus informes suelen situarse a menos del 1% de diferencia el 75% de las veces.<\/p>\n
A partir del anuncio de un acuerdo entre EEUU e Ir\u00e1n, vemos que la trayectoria inmediata de los precios del petr\u00f3leo es a la baja. La reapertura del estrecho de Ormuz, un cuello de botella por el que pasan casi 21 millones de barriles de petr\u00f3leo al d\u00eda, alivia de forma sustancial las preocupaciones sobre el suministro mundial que han mantenido los precios elevados. El descenso inicial del 4% por debajo de 80 d\u00f3lares probablemente sea el inicio de un movimiento bajista de mayor envergadura, a medida que el mercado deshace su significativa prima de riesgo geopol\u00edtico.<\/p>\n
De cara a las pr\u00f3ximas semanas, creemos que las opciones put son la v\u00eda m\u00e1s directa para aprovechar este impulso bajista. Estamos mirando strikes que apunten a los niveles de 75 y 70 d\u00f3lares, que coinciden con \u00e1reas clave de soporte t\u00e9cnico. La volatilidad impl\u00edcita se ha disparado con esta noticia, lo que convierte a las opciones en una herramienta eficaz para expresar una visi\u00f3n direccional contundente sobre el crudo WTI.<\/p>\n
Esta noticia se ve reforzada por los \u00faltimos datos de inventarios: el \u00faltimo informe de la EIA, del 10 de junio, mostr\u00f3 un aumento inesperado de 2,1 millones de barriles, lo que sugiere un ligero enfriamiento de la demanda. Todas las miradas estar\u00e1n ahora puestas en el informe de este mi\u00e9rcoles para confirmar esta tendencia, lo que podr\u00eda acelerar la ca\u00edda de los precios. Vemos un riesgo bajista significativo si los inventarios contin\u00faan aumentando frente a las expectativas.<\/p>\n
Sin embargo, conviene ser prudentes, ya que la implementaci\u00f3n efectiva del acuerdo est\u00e1 prevista \u201cen un plazo de 30 d\u00edas\u201d y los t\u00e9rminos definitivos solo se firmar\u00e1n el 19 de junio. Cualquier indicio de retraso o de un acuerdo menos relevante podr\u00eda provocar un violento rally de cobertura de cortos. Los informes sobre da\u00f1os en infraestructuras energ\u00e9ticas son una preocupaci\u00f3n leg\u00edtima que podr\u00eda limitar el retorno efectivo de suministro al mercado.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, podemos fijarnos en el acuerdo JCPOA de 2015, tras el cual los precios del petr\u00f3leo tendieron a la baja durante meses a medida que el mercado anticipaba el retorno gradual de m\u00e1s de 1 mill\u00f3n de barriles diarios de crudo iran\u00ed. Aunque ese precedente sugiere m\u00e1s debilidad, se\u00f1alamos que el mercado actual cuenta con menos capacidad de producci\u00f3n excedentaria que en 2015. Esto podr\u00eda poner un suelo a los precios por encima de los niveles previos a la guerra, posiblemente cerca de la cota de 70 d\u00f3lares.<\/p>\n
La notable incertidumbre en torno al calendario y al volumen real de petr\u00f3leo que regrese genera un entorno de elevada volatilidad. Para quienes no tengan clara la direcci\u00f3n pero s\u00ed conf\u00eden en grandes oscilaciones de precios, estrategias con opciones como los straddles largos podr\u00edan resultar eficaces. Esperamos que el \u00edndice de volatilidad del petr\u00f3leo se mantenga elevado mientras el mercado asimila los detalles de este acuerdo a lo largo del pr\u00f3ximo mes.<\/p>\n\n\n