El USD\/JPY apenas registr\u00f3 cambios en torno a 160,20 durante la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del lunes, ya que el d\u00f3lar se debilit\u00f3 frente al yen tras informaciones sobre un marco entre EE. UU. e Ir\u00e1n para poner fin a su guerra, levantar un bloqueo estadounidense y reabrir el estrecho de Ormuz. Los gobiernos europeos tambi\u00e9n se\u00f1alaron una posible relajaci\u00f3n de sanciones, con Reino Unido, Francia, Alemania e Italia afirmando que estaban dispuestos a retirar medidas contra Ir\u00e1n en respuesta a avances en su programa nuclear. No obstante, los mercados se mantuvieron cautelosos despu\u00e9s de que el presidente Donald Trump dijera que los ataques militares sobre Teher\u00e1n se reanudar\u00edan si no se alcanza un acuerdo nuclear final.<\/p>\n
La atenci\u00f3n se desplaza ahora hacia las decisiones de los bancos centrales. Se espera que la Reserva Federal mantenga sin cambios su tipo de referencia en la reuni\u00f3n de junio del mi\u00e9rcoles, mientras el foco tambi\u00e9n se dirige a c\u00f3mo el nuevo presidente, Kevin Warsh, encauza la pol\u00edtica monetaria. En Jap\u00f3n, se da por hecho que el Banco de Jap\u00f3n elevar\u00e1 su tipo de referencia hasta el nivel m\u00e1s alto desde 1995, con un movimiento el martes hasta el 1,0% pr\u00e1cticamente descontado. Una encuesta de Reuters mostr\u00f3 que los economistas esperan que los tipos alcancen el 1,25% en el 4T, lo que incrementa el escrutinio sobre el probable calendario y ritmo de las subidas posteriores.<\/p>\n
Vemos al par USD\/JPY cotizando cerca de 160,20, un nivel que sigue siendo hist\u00f3ricamente elevado y sugiere que el cruce est\u00e1 sobreextendido. Los eventos clave de esta semana son la reuni\u00f3n del Banco de Jap\u00f3n ma\u00f1ana y la decisi\u00f3n de la Reserva Federal el mi\u00e9rcoles. La actual calma del mercado probablemente sea temporal antes de que se materialicen estos grandes eventos de riesgo.<\/p>\n
La esperada subida de tipos del Banco de Jap\u00f3n hasta el 1,0% est\u00e1 en gran medida descontada, por lo que nos centraremos en la gu\u00eda futura del banco. Cualquier se\u00f1al de que la senda hacia el 1,25% se acelera podr\u00eda desencadenar un movimiento significativo, especialmente porque los operadores especulativos mantienen posiciones cortas r\u00e9cord contra el yen desde 2024. Un giro brusco podr\u00eda obligar a cerrar r\u00e1pidamente esos cortos, alimentando un rally del JPY.<\/p>\n
En contraste, se espera que la Reserva Federal permanezca en pausa, generando una clara divergencia de pol\u00edtica que favorece un yen m\u00e1s fuerte. Este mayor diferencial de tipos a favor de Jap\u00f3n es un motivo fundamental para esperar una ca\u00edda del USD\/JPY. Prestaremos mucha atenci\u00f3n al tono del nuevo presidente de la Fed por si aparecieran se\u00f1ales dovish que pudieran debilitar a\u00fan m\u00e1s al d\u00f3lar.<\/p>\n
Este entorno hace atractiva la compra de opciones put sobre USD\/JPY como estrategia para posicionarse ante un movimiento bajista en las pr\u00f3ximas semanas. La volatilidad impl\u00edcita es elevada, como refleja el \u00edndice JYVIX, que a menudo repunta en torno a decisiones de bancos centrales, lo que implica que las opciones est\u00e1n descontando un movimiento sustancial. El uso de put spreads puede ayudar a gestionar el coste de esa volatilidad, al tiempo que se define el riesgo.<\/p>\n
El marco comunicado para un acuerdo de paz entre EE. UU. e Ir\u00e1n refuerza adem\u00e1s el argumento de un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil. La reducci\u00f3n del riesgo geopol\u00edtico tiende a disminuir la demanda del d\u00f3lar como refugio global. Aunque el acuerdo no es definitivo, su avance respalda un entorno menos favorable para la divisa estadounidense.<\/p>\n\n\n