El \u00cdndice de Precios de la Vivienda del Reino Unido de Rightmove mostr\u00f3 que los precios interanuales de la vivienda cayeron un 0,5% en junio, ampliando el descenso desde la bajada previa del 0,3%. Los datos apuntan a unas condiciones de precios interanuales ligeramente m\u00e1s d\u00e9biles a la entrada del periodo estival.<\/p>\n\n
La lectura de junio supone un deterioro de 0,2 puntos porcentuales respecto al dato anterior. La m\u00e9trica de Rightmove se mantiene en terreno negativo, lo que indica que persiste la presi\u00f3n bajista sobre el crecimiento interanual de los precios de la vivienda.<\/p>\n\n
La continuidad del retroceso interanual de los precios de la vivienda, ahora en el -0,5%, se\u00f1ala que los elevados costes de financiaci\u00f3n est\u00e1n lastrando con fuerza la econom\u00eda brit\u00e1nica. Esto confirma nuestra visi\u00f3n de que la confianza del consumidor se est\u00e1 debilitando, lo que probablemente anticipar\u00e1 una desaceleraci\u00f3n del gasto. Lo interpretamos como una se\u00f1al clara de que se est\u00e1n acumulando vientos en contra para la econom\u00eda.<\/p>\n\n
Este dato complica la posici\u00f3n del Banco de Inglaterra, que ha mantenido los tipos en el 4,75% para controlar una inflaci\u00f3n que todav\u00eda se mueve cerca del 2,6%. El enfriamiento del mercado inmobiliario ejerce una presi\u00f3n significativa sobre el MPC para considerar un recorte de tipos antes de lo previsto, con el fin de evitar un aterrizaje brusco. Deber\u00edamos empezar a descontar una probabilidad mayor de un recorte antes del cierre del tercer trimestre.<\/p>\n\n
Con este escenario, consideramos que la libra esterlina es vulnerable. La perspectiva de una divergencia de pol\u00edtica monetaria \u2014con el Reino Unido recortando tipos mientras otros los mantienen\u2014 probablemente empuje el GBP\/USD a la baja. Deber\u00edamos plantearnos construir posiciones cortas en la libra mediante futuros o comprar opciones put con vencimientos en los pr\u00f3ximos dos o tres meses.<\/p>\n\n
Los sectores con exposici\u00f3n directa al mercado inmobiliario, como las promotoras y la banca, afrontar\u00e1n presi\u00f3n sobre los m\u00e1rgenes. Vemos una oportunidad para ponerse cortos en acciones de las principales promotoras del Reino Unido, ya que sus beneficios futuros est\u00e1n ahora en riesgo por un menor volumen de transacciones. Hist\u00f3ricamente, una desaceleraci\u00f3n similar del mercado inmobiliario en 2008 precedi\u00f3 una ca\u00edda del 15%-20% en estas acciones sectoriales en un plazo de seis meses.<\/p>\n\n
La expectativa del mercado sobre los movimientos futuros de los tipos de inter\u00e9s ser\u00e1 ahora nuestro foco clave. Deber\u00edamos ajustar nuestras posiciones en swaps de tipos de inter\u00e9s a corto plazo y en futuros sobre SONIA para beneficiarnos de un posible desplazamiento a la baja de la curva de rendimientos. Estos datos de vivienda son la evidencia m\u00e1s concreta hasta la fecha de que la econom\u00eda brit\u00e1nica est\u00e1 perdiendo impulso.<\/p>\n\n\n