El primer ministro de Pakist\u00e1n, Shehbaz Sharif, afirm\u00f3 que Estados Unidos e Ir\u00e1n hab\u00edan acordado un pacto para poner fin a una guerra que ha durado casi cuatro meses, seg\u00fan Bloomberg. Se\u00f1al\u00f3 que ambas partes hab\u00edan declarado un cese inmediato y permanente de las operaciones militares en todos los frentes, incluido el L\u00edbano. El presidente de EEUU, Donald Trump, dijo en una publicaci\u00f3n en redes sociales que el acuerdo con Ir\u00e1n estaba cerrado y a\u00f1adi\u00f3 que hab\u00eda autorizado la apertura gratuita del estrecho de Ormuz y, al mismo tiempo, la retirada inmediata del bloqueo naval estadounidense.<\/p>\n\n
El Consejo de Seguridad Nacional de Ir\u00e1n confirm\u00f3 un acuerdo de alto el fuego, indicando que las conversaciones finales comenzar\u00edan despu\u00e9s de que la otra parte cumpliera los compromisos recogidos en un memorando de entendimiento, mientras que responsables iran\u00edes afirmaron que el bloqueo mar\u00edtimo deb\u00eda terminar de forma inmediata y total. Los precios del petr\u00f3leo cayeron tras los titulares, con el West Texas Intermediate bajando un 3,15% en la sesi\u00f3n, hasta los 80,00 d\u00f3lares. El WTI es un crudo de referencia estadounidense, ligero y dulce, distribuido a trav\u00e9s del hub de Cushing, y su precio viene determinado por la oferta y la demanda, las disrupciones geopol\u00edticas y las sanciones, as\u00ed como por las decisiones de cuotas de la OPEP y el d\u00f3lar estadounidense. Los datos semanales de inventarios del API y de la EIA tambi\u00e9n pueden mover los precios; sus resultados suelen ser similares, con una divergencia inferior al 1% el 75% de las veces.<\/p>\n\n
El acuerdo de paz entre Estados Unidos e Ir\u00e1n reconfigura de forma fundamental el panorama energ\u00e9tico, al eliminar la importante prima de riesgo geopol\u00edtico que se hab\u00eda incorporado a los precios del petr\u00f3leo. Ahora contemplamos un periodo prolongado de precios del crudo m\u00e1s bajos a medida que el mercado asimila esta noticia. Esto apunta a un sesgo bajista inmediato y acusado para los futuros del WTI y del Brent en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Consideramos que la reapertura del estrecho de Ormuz asegura el tr\u00e1nsito diario de casi 21 millones de barriles de petr\u00f3leo, borrando de inmediato uno de los principales temores sobre la cadena de suministro. El factor m\u00e1s determinante es el retorno del crudo iran\u00ed al mercado, que podr\u00eda a\u00f1adir m\u00e1s de 1 mill\u00f3n de barriles diarios a la oferta global en los pr\u00f3ximos meses. Esta entrada de oferta se produce en un momento en que la demanda mundial ha mostrado se\u00f1ales de enfriamiento, seg\u00fan informes recientes de la EIA.<\/p>\n\n
En nuestra estrategia de trading, anticipamos una ca\u00edda pronunciada de la volatilidad impl\u00edcita, que se hab\u00eda elevado por el conflicto. El \u00edndice de volatilidad del crudo (OVX) podr\u00eda retroceder desde los m\u00e1ximos recientes por encima de 35 hacia su media de largo plazo, en el entorno de la veintena media. Por ello, estamos considerando estrategias que se benefician de la ca\u00edda de precios y del desplome de la volatilidad, como comprar spreads de puts o vender spreads de calls.<\/p>\n\n
Con el WTI ya rompiendo el nivel de soporte de 80 d\u00f3lares, apuntamos a un movimiento a la baja hacia el rango de 72-75 d\u00f3lares en el corto plazo. Hist\u00f3ricamente, la eliminaci\u00f3n de un riesgo relevante de suministro, como el acuerdo nuclear con Ir\u00e1n de 2015, ha provocado una presi\u00f3n bajista prolongada sobre los precios. Seguiremos de cerca los datos semanales de inventarios, ya que ahora esperamos aumentos consistentes de las existencias de crudo en EEUU.<\/p>\n\n
El principal riesgo en contra de esta visi\u00f3n es una posible respuesta coordinada de la OPEP+. Esperamos que el c\u00e1rtel contemple una reuni\u00f3n de emergencia para anunciar recortes de producci\u00f3n m\u00e1s profundos con el fin de estabilizar el mercado y establecer un nuevo suelo de precios. Cualquier noticia sobre dicha reuni\u00f3n ser\u00e1 una se\u00f1al clave para que, potencialmente, reduzcamos nuestras posiciones cortas.<\/p>\n\n\n