BusinessNZ inform\u00f3 de que el \u00cdndice de Actividad del Sector Servicios (PSI) de Nueva Zelanda cay\u00f3 a 47,5 en mayo, frente a 48,9 previamente. La lectura se mantiene por debajo del umbral de 50 que separa la expansi\u00f3n de la contracci\u00f3n, lo que apunta a una debilidad persistente de la actividad en los servicios.<\/p>\n
La ca\u00edda del \u00edndice de servicios hasta 47,5 muestra que una parte clave de la econom\u00eda neozelandesa se est\u00e1 contrayendo a un ritmo m\u00e1s r\u00e1pido. Este es el cuarto mes consecutivo en el que el \u00edndice se sit\u00faa por debajo de la cota de 50 puntos que separa la contracci\u00f3n del crecimiento. Consideramos que esto es una se\u00f1al clara de que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) se ver\u00e1 obligado a plantearse recortar los tipos de inter\u00e9s antes de lo que espera el mercado.<\/p>\n
Estos d\u00e9biles datos de servicios llegan tras el PMI manufacturero del mes pasado, que tambi\u00e9n permaneci\u00f3 en zona de contracci\u00f3n, en 48,8. Con ambos grandes sectores en dificultades y los datos recientes de Statistics NZ mostrando un repunte del desempleo hasta el 4,4%, el argumento para mantener unos tipos de inter\u00e9s elevados se debilita. Esperamos que estas cifras presionen al RBNZ para que cambie el foco, de combatir la inflaci\u00f3n a estimular el crecimiento.<\/p>\n
En las pr\u00f3ximas semanas, nos posicionaremos para un d\u00f3lar neozeland\u00e9s m\u00e1s d\u00e9bil. Estamos considerando comprar opciones put sobre el cruce NZD\/USD, ya que las expectativas de recortes de tipos suelen depreciar una divisa. El mercado de swaps ya ha pasado a descontar una probabilidad del 55% de un recorte por parte del RBNZ en su reuni\u00f3n de septiembre, frente al 20% de hace apenas dos semanas.<\/p>\n
Tambi\u00e9n anticipamos menores rentabilidades de los bonos a medida que el mercado asimile esta desaceleraci\u00f3n. Esto implica que analizaremos posiciones en swaps de tipos de inter\u00e9s que se beneficien de la ca\u00edda de los tipos o, alternativamente, consideraremos futuros sobre bonos del Gobierno de Nueva Zelanda. Hist\u00f3ricamente, una lectura del \u00edndice de servicios por debajo de 48 ha precedido a menudo una ca\u00edda de 50 puntos b\u00e1sicos en la rentabilidad del bono soberano a 2 a\u00f1os durante el trimestre siguiente.<\/p>\n\n\n