Deutsche Bank afirma que la econom\u00eda brit\u00e1nica es la que m\u00e1s se aproxima al Escenario A del Banco de Inglaterra (BoE), favorecida por un inicio de 2026 m\u00e1s s\u00f3lido de lo que asum\u00eda el banco central. Se espera que el crecimiento trimestral en el 2T-26 se acerque al 0,1\u20130,2% intertrimestral tras un mayor impulso en el 1T-26, mientras que el mercado laboral se describe como ligeramente m\u00e1s d\u00e9bil de lo previsto. En las condiciones actuales de mercado, el crecimiento anual del PIB este a\u00f1o se sit\u00faa en el 0,9% de la proyecci\u00f3n del equipo del BoE y se considera que superar\u00e1 el 1%.<\/p>\n\n
Incorporando el mayor avance del 1T-26, el banco estima que la proyecci\u00f3n condicionada del BoE subir\u00eda al 1% frente al 0,8% del Escenario A, y espera que el crecimiento del segundo a\u00f1o en 2027 se mantenga en el 1%, en t\u00e9rminos generales en l\u00ednea con los Escenarios A y B. En precios, se proyecta que el IPC quede ligeramente por debajo del Escenario A, y bajo los supuestos de condicionamiento del Escenario B estar\u00eda entre 0,1 y 0,15 puntos porcentuales por debajo de las proyecciones del BoE tanto a dos como a tres a\u00f1os, llevando el IPC general por debajo del objetivo del 2% en horizontes m\u00e1s largos.<\/p>\n\n
Vemos a la econom\u00eda del Reino Unido siguiendo una senda de crecimiento sorprendentemente s\u00f3lido junto con una inflaci\u00f3n a la baja. Los \u00faltimos datos de la ONS mostraron que el IPC de mayo se situ\u00f3 en el 2,1%, ligeramente por debajo de las previsiones, reforzando la idea de que las presiones sobre los precios se est\u00e1n moderando. Esto sugiere que el Banco de Inglaterra tendr\u00e1 menos urgencia por mantener una postura restrictiva.<\/p>\n\n
Un factor clave es el mercado laboral, que ha empezado a enfriarse tal y como se anticipaba. El informe de empleo m\u00e1s reciente mostr\u00f3 que la tasa de paro repunt\u00f3 hasta el 4,5% mientras el crecimiento salarial se moder\u00f3, reduciendo los temores a una espiral salarios-precios. En consecuencia, la valoraci\u00f3n del mercado sobre futuras subidas de tipos del Banco de Inglaterra parece excesiva.<\/p>\n\n
En las pr\u00f3ximas semanas, deber\u00edamos posicionarnos para unos tipos de inter\u00e9s futuros m\u00e1s bajos de lo que descuenta actualmente el mercado. Esto implica favorecer estrategias que se beneficien de un giro m\u00e1s dovish, como la compra de contratos de futuros sobre SONIA. Estas posiciones ganar\u00e1n valor si el Banco indica un cambio hacia mantener los tipos o recortarlos antes de lo esperado.<\/p>\n\n
Este escenario tambi\u00e9n apunta a una posible debilidad de la libra esterlina frente a divisas cuyos bancos centrales sean m\u00e1s hawkish. Un Banco de Inglaterra menos agresivo hace menos atractiva la tenencia de libras. Por ello, deber\u00edamos considerar el uso de opciones para posicionarnos a una ca\u00edda del GBP\/USD, por ejemplo mediante la compra de opciones put.<\/p>\n\n
Para los mercados de renta variable, este entorno de crecimiento estable y tipos moder\u00e1ndose es favorable. Cabe esperar que beneficie a las acciones brit\u00e1nicas al mantener bajo control los costes de financiaci\u00f3n corporativa mientras la demanda econ\u00f3mica se sostiene. Por tanto, deber\u00edamos buscar posiciones alcistas en futuros del FTSE 250, ya que las compa\u00f1\u00edas m\u00e1s orientadas al mercado dom\u00e9stico podr\u00edan salir beneficiadas.<\/p>\n\n\n