El won surcoreano super\u00f3 a la mayor\u00eda de las divisas durante la noche, al repuntar los activos de riesgo dom\u00e9sticos. El KOSPI lleg\u00f3 a subir hasta un 8,5% antes de cerrar con un alza del 4,6%, y acumula un avance del 92% en lo que va de a\u00f1o, lo que lo convierte en el mercado burs\u00e1til con mejor comportamiento del mundo, impulsado por la fortaleza de los semiconductores vinculados a la IA. Samsung Electronics y SK Hynix representan una parte importante del \u00edndice de referencia, lo que refuerza la sensibilidad del selectivo al impulso del sector.<\/p>\n
La pol\u00edtica monetaria tambi\u00e9n aport\u00f3 apoyo despu\u00e9s de que el gobernador del Banco de Corea, Shin Hyun Song, reiterase un tono hawkish centrado en la estabilidad de precios. En la reuni\u00f3n del 28 de mayo, el BoK mantuvo el tipo de referencia sin cambios en el 2,50% por octava reuni\u00f3n consecutiva, al tiempo que se\u00f1alaba que una subida de la tasa base podr\u00eda estar justificada en el momento oportuno. La pr\u00f3xima decisi\u00f3n se conocer\u00e1 el 16 de julio, y los mercados est\u00e1n incorporando cada vez m\u00e1s una subida de 25 pb que situar\u00eda el tipo en el 2,75%.<\/p>\n—\n
Estamos viendo un s\u00f3lido comportamiento de los activos surcoreanos, con el won apreci\u00e1ndose y el \u00edndice KOSPI al alza. La bolsa sube cerca de un 18% en lo que va de a\u00f1o, impulsada por el boom de los semiconductores liderado por la IA. Informes recientes indican que Samsung y SK Hynix se han asegurado m\u00e1s del 95% del mercado de la \u00faltima generaci\u00f3n de chips de memoria, atrayendo una inversi\u00f3n extranjera significativa.<\/p>\n
El Banco de Corea est\u00e1 proporcionando un claro viento de cola para la divisa al se\u00f1alar su intenci\u00f3n de priorizar la estabilidad de precios. Los comentarios del gobernador apuntan a una subida de tipos antes de que sea demasiado tarde, lo que hace muy probable un incremento de 25 puntos b\u00e1sicos en la reuni\u00f3n del 16 de julio. Este sesgo hawkish hace que el won resulte atractivo frente a divisas con bancos centrales m\u00e1s neutrales o dovish.<\/p>\n—\n
En consecuencia, nos estamos posicionando para un USD\/KRW m\u00e1s bajo en las pr\u00f3ximas semanas. Con el cruce cotizando cerca de 1.350, creemos que comprar opciones call sobre KRW o put sobre USD son estrategias efectivas para aprovechar un posible movimiento hacia 1.320. Hist\u00f3ricamente, el won ha tendido a repuntar en las semanas previas a una subida de tipos bien anticipada.<\/p>\n
Tambi\u00e9n observamos que la volatilidad impl\u00edcita de las opciones sobre KRW se mantiene cerca de sus m\u00ednimos anuales. Esto sugiere que el mercado podr\u00eda estar infravalorando la posibilidad de movimientos bruscos en torno a la decisi\u00f3n del banco central. Consideramos que comprar volatilidad barata mediante instrumentos como los straddles podr\u00eda ser una forma prudente de operar el riesgo de evento que se avecina.<\/p>\n
En renta variable, no debe ignorarse el impulso del KOSPI, ya que recientemente super\u00f3 la resistencia clave de 2.850 puntos. Estamos analizando opciones call sobre el \u00edndice KOSPI 200 para mantener exposici\u00f3n al rally de los semiconductores. Esta fortaleza burs\u00e1til tiende a generar un bucle de retroalimentaci\u00f3n positivo, atrayendo m\u00e1s capital y respaldando a\u00fan m\u00e1s al won.<\/p>\n\n\n