Scotiabank se\u00f1ala que el USD\/JPY se mantiene estable, aunque en niveles elevados, con el \u00faltimo repunte ya por encima de cotas que anteriormente precedieron actuaciones oficiales de gesti\u00f3n cambiaria, incluyendo \u201cprice checking\u201d en enero e intervenci\u00f3n a finales de abril\/principios de mayo. El flujo de datos dom\u00e9sticos ha sido escaso y el calendario est\u00e1 despejado antes de la decisi\u00f3n del Banco de Jap\u00f3n del martes. Se espera ampliamente una subida de 25 pb, mientras que los mercados descuentan cerca de un incremento adicional de aqu\u00ed a diciembre.<\/p>\n
La entidad apunta a un riesgo de comunicaci\u00f3n en torno a la reuni\u00f3n, ya que el gobernador Ueda no asistir\u00e1, lo que incrementa la atenci\u00f3n sobre c\u00f3mo se gestione la rueda de prensa posterior. En los gr\u00e1ficos, Scotiabank ve una resistencia limitada desde los niveles actuales de spot hasta 162, y espera que aparezca soporte en el \u00e1rea de 156 a 158.<\/p>\n
La persistente debilidad del yen es una de nuestras principales preocupaciones, impulsando al USD\/JPY hacia niveles que anteriormente activaron intervenciones. Con el cruce cotizando ahora en torno a 159,50, ya hemos superado los puntos en los que las autoridades intervinieron a finales de 2024 y a mediados de 2025. Esto hace que la situaci\u00f3n sea muy tensa de cara a la decisi\u00f3n de tipos del Banco de Jap\u00f3n del pr\u00f3ximo martes.<\/p>\n
El riesgo de una actuaci\u00f3n repentina del Gobierno nos lleva a esperar un fuerte repunte de la volatilidad. La volatilidad impl\u00edcita de las opciones a un mes sobre el USD\/JPY ya ha subido al 11,5%, su nivel m\u00e1s alto desde comienzos de a\u00f1o, lo que indica que el mercado se prepara para un movimiento relevante. Este entorno hace que las estrategias que se benefician de un gran desplazamiento del precio, independientemente de la direcci\u00f3n, resulten atractivas.<\/p>\n
Se espera ampliamente una subida de 25 puntos b\u00e1sicos por parte del BoJ el 16 de junio, pero puede que no sea suficiente para fortalecer el yen. Los datos recientes mostraron que las n\u00f3minas no agr\u00edcolas de EEUU sumaron unos inesperadamente s\u00f3lidos 215.000 empleos, mientras que la \u00faltima inflaci\u00f3n subyacente de Jap\u00f3n, del 2,8%, no es lo bastante alta como para se\u00f1alar un BoJ mucho m\u00e1s agresivo. La comunicaci\u00f3n del banco central tambi\u00e9n preocupa, ya que el gobernador Ueda no estar\u00e1 presente en la rueda de prensa posterior a la reuni\u00f3n.<\/p>\n
Para quienes quieran posicionarse a favor de nuevas subidas, creemos que comprar opciones call con un precio de ejercicio por encima de 160 es una forma prudente de apuntar al nivel de 162. Esto limita las p\u00e9rdidas potenciales a la prima pagada si el Ministerio de Finanzas decide intervenir de forma inesperada. Anticipamos que cualquier ca\u00edda impulsada por una intervenci\u00f3n encontrar\u00e1 un soporte s\u00f3lido en la zona de 156 a 158.<\/p>\n\n\n