El \u00edndice de expectativas de los consumidores de la Universidad de Michigan subi\u00f3 hasta 49,3 en junio, por encima de la previsi\u00f3n del mercado de 44,3. El dato apunta a una lectura m\u00e1s s\u00f3lida del panorama de los hogares de lo que hab\u00edan anticipado los economistas.<\/p>\n\n
Aun as\u00ed, las expectativas siguen siendo d\u00e9biles en t\u00e9rminos hist\u00f3ricos, con el \u00edndice todav\u00eda por debajo del umbral de 50. La diferencia entre la cifra publicada y la estimaci\u00f3n de consenso fue de 5,0 puntos, lo que pone de relieve una sorpresa alcista mayor de lo previsto en los datos de junio.<\/p>\n\n
El dato de expectativas del consumidor, mejor de lo esperado, es una se\u00f1al clave para nosotros. Sugiere que los consumidores est\u00e1n mostrando m\u00e1s resiliencia de la anticipada, lo que podr\u00eda sostener el gasto. Esta resiliencia, sin embargo, alimenta las preocupaciones sobre una inflaci\u00f3n persistente, lo que podr\u00eda obligar a la Reserva Federal a mantener su postura restrictiva.<\/p>\n\n
Esta lectura de sentimiento no se produce en el vac\u00edo; la observamos junto con el reciente informe de empleo de mayo, que sum\u00f3 unos s\u00f3lidos 250.000 puestos, superando ampliamente las previsiones. Junto con el \u00faltimo dato de IPC, que se mantiene obstinadamente por encima del objetivo de la Fed en el 3,5%, el argumento a favor de recortes de tipos en el corto plazo se debilita de forma significativa. El mercado descuenta ahora menos de un 50% de probabilidad de un recorte de tipos antes de septiembre.<\/p>\n\n
En respuesta, estamos analizando derivados sobre renta variable que se beneficien de una fortaleza econ\u00f3mica sostenida. Esto podr\u00eda implicar la compra de opciones call sobre \u00edndices amplios, como el S&P 500, para las pr\u00f3ximas semanas. La venta de opciones put fuera de dinero es otra estrategia que estamos considerando para cobrar prima, apostando a que este tono positivo del sentimiento proporcione un suelo al mercado.<\/p>\n\n
Creemos que el mercado de bonos reaccionar\u00e1 ante la perspectiva de tipos \u201cm\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo\u201d. Esto nos lleva a anticipar un nuevo repunte de las rentabilidades de los Treasuries, lo que hace atractivas las posiciones cortas en futuros sobre Treasuries. Para quienes utilicen opciones, la compra de puts sobre ETF de bonos de larga duraci\u00f3n podr\u00eda ser una forma eficaz de posicionarse ante ca\u00eddas en los precios de los bonos.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, los periodos de fortaleza econ\u00f3mica inesperada tras una desaceleraci\u00f3n, como el entorno observado en 2023, a menudo han provocado una ca\u00edda de la volatilidad del mercado una vez digerida la sorpresa inicial. Por ello, vemos potencial en estrategias que apuesten contra un repunte del \u00edndice VIX. Esto podr\u00eda traducirse en la venta de futuros del VIX con vencimiento a finales de los meses de verano, a medida que se disipan los temores a un aterrizaje brusco.<\/p>\n\n\n