El debut de SpaceX en el Nasdaq estuvo marcado por una fuerte actividad en el premercado, con la acci\u00f3n subiendo un 30% y los mercados de predicci\u00f3n apuntando a una apertura cerca de 175 d\u00f3lares frente al precio de la OPV de 135 d\u00f3lares. La compa\u00f1\u00eda coloc\u00f3 75.000 millones de d\u00f3lares en acciones, lo que implica una valoraci\u00f3n de 1,75 billones de d\u00f3lares, y una subida del 30% en el primer d\u00eda la situar\u00eda por encima de 2,4 billones. Su free float se describi\u00f3 como superior al capital captado en 22 de los \u00faltimos 25 a\u00f1os, y super\u00f3 el importe total obtenido por todas las OPV en EEUU en lo que va de a\u00f1o.<\/p>\n
La negociaci\u00f3n podr\u00eda comenzar horas despu\u00e9s de la apertura, ya que los colocadores suelen tratar de casar compradores y vendedores para el 10% de las acciones; el riesgo se\u00f1alado era una presi\u00f3n vendedora limitada, lo que podr\u00eda aumentar la volatilidad y activar los \u201ccortafuegos\u201d de mercado (circuit breakers). SpaceX asign\u00f3 el 20% de la operaci\u00f3n al tramo minorista, por debajo de una estimaci\u00f3n inicial del 30%. En los mercados en general, los \u00edndices europeos sub\u00edan m\u00e1s de un 1%, mientras que los futuros de EEUU mostraban un comportamiento mixto: el S&P 500 apuntaba a +0,1% y el Nasdaq a -0,2%. Se describi\u00f3 a SpaceX como la 14\u00aa mayor empresa del mundo por valor, con efectos de arrastre para el posicionamiento pasivo en el Nasdaq a medida que los gestores reequilibran reduciendo exposici\u00f3n a grandes tecnol\u00f3gicas.<\/p>\n
Dada la hist\u00f3rica OPV de SpaceX de hoy, vemos la oportunidad m\u00e1s inmediata en operar la enorme volatilidad esperada. Con la acci\u00f3n ya apuntando a un salto del 30% en el premercado y una gran incertidumbre sobre c\u00f3mo se comportar\u00e1n los inversores minoristas, los bandazos de precio est\u00e1n pr\u00e1cticamente garantizados. Nos posicionamos para ello buscando comprar estrategias con opciones, como straddles sobre SpaceX en cuanto est\u00e9n disponibles, que se benefician de un gran movimiento en cualquier direcci\u00f3n.<\/p>\n
El mero tama\u00f1o de SpaceX est\u00e1 forzando un gran evento de rebalanceo en todo el mercado, creando una oportunidad clara de operaci\u00f3n por pares para las pr\u00f3ximas semanas. Los fondos indexados pasivos que replican el Nasdaq 100 se ver\u00e1n obligados a vender otras mega-cap tecnol\u00f3gicas para dejar sitio al enorme peso de SpaceX en el mercado. Recordando la volatilidad durante la inclusi\u00f3n de Tesla en el S&P 500 en diciembre de 2020, estamos comprando opciones put sobre el ETF QQQ para cubrirnos o beneficiarnos de esta presi\u00f3n bajista temporal sobre el \u00edndice tecnol\u00f3gico en su conjunto.<\/p>\n
Creemos que esta OPV se\u00f1ala un cambio de narrativa en la tem\u00e1tica de la IA, desplazando el foco desde los fabricantes de chips hacia las compa\u00f1\u00edas que aplican la IA en el mundo real. Esto sugiere una posible rotaci\u00f3n de capital que podr\u00eda desarrollarse en los pr\u00f3ximos meses. Estamos explorando esta tem\u00e1tica estableciendo posiciones de opciones call a largo plazo sobre SpaceX, al tiempo que consideramos opciones put sobre ETF de semiconductores que podr\u00edan haber alcanzado su pico de entusiasmo.<\/p>\n
Los comentarios del consejero delegado vinculando SpaceX con Tesla tambi\u00e9n abren una operaci\u00f3n m\u00e1s especulativa y de largo plazo. La menor insinuaci\u00f3n de una fusi\u00f3n provocar\u00eda un fuerte rally en las acciones de Tesla, que han quedado rezagadas frente al Nasdaq en torno a un 5% en el \u00faltimo mes. Para capturar este potencial, estamos valorando comprar peque\u00f1as posiciones en opciones call de Tesla con vencimientos m\u00e1s largos, como una forma de bajo coste de posicionarse ante este rumor de alto impacto.<\/p>\n\n\n