IRNA public\u00f3 los principales t\u00e9rminos de un Memorando de Entendimiento entre EEUU e Ir\u00e1n, tras un reportaje de Bloomberg que indica que el documento se firmar\u00e1 el domingo en Ginebra. El texto se\u00f1ala que Ir\u00e1n no asume ning\u00fan compromiso sobre la transferencia de la gesti\u00f3n del estrecho de Ormuz, mientras que cualquier administraci\u00f3n futura se abordar\u00eda como un asunto regional mediante di\u00e1logo y toma de decisiones conjunta entre Teher\u00e1n y Om\u00e1n.<\/p>\n
El memorando no contiene ning\u00fan acuerdo sobre el expediente nuclear, pero establece que las conversaciones nucleares comenzar\u00e1n en un plazo de 60 d\u00edas desde la firma. Los mercados petroleros mostraron una reacci\u00f3n inmediata limitada tras publicarse los t\u00e9rminos, aunque los precios ya se hab\u00edan movido en funci\u00f3n de las expectativas sobre el MdE EEUU-Ir\u00e1n. En el momento de redactar esta informaci\u00f3n, el WTI bajaba un 2,65% y cotizaba cerca de 83,00 d\u00f3lares.<\/p>\n
Creemos que la reciente ca\u00edda del WTI hasta 83 d\u00f3lares ya ha descontado el escenario m\u00e1s favorable para el memorando entre EEUU e Ir\u00e1n. El acuerdo aplaza decisiones de calado sobre el expediente nuclear y el estrecho de Ormuz. Esta falta de una resoluci\u00f3n firme introduce una incertidumbre significativa, lo que sugiere que el movimiento bajista no est\u00e1 asegurado.<\/p>\n
El plazo de 60 d\u00edas para las conversaciones nucleares crea un calendario claro para una posible volatilidad del mercado. Buscamos comprar esa volatilidad, ya que cualquier titular podr\u00eda provocar fuertes oscilaciones de precios. Vimos c\u00f3mo la volatilidad impl\u00edcita de las opciones sobre crudo se dispar\u00f3 m\u00e1s de un 25% durante la fase final de negociaciones del JCPOA de 2015, y anticipamos un patr\u00f3n similar en este caso.<\/p>\n
Los datos fundamentales no respaldan una ca\u00edda sostenida de los precios desde estos niveles. Los informes recientes de la EIA muestran que las existencias de crudo en EEUU han ca\u00eddo en m\u00e1s de 9 millones de barriles en las \u00faltimas tres semanas, mientras que la OPEP+ ha reafirmado los recortes de producci\u00f3n hasta el tercer trimestre. Este contexto de oferta ajustada crea un suelo s\u00f3lido bajo el mercado, limitando un mayor recorrido a la baja.<\/p>\n
Nuestra visi\u00f3n es que las estrategias con opciones que se benefician de un movimiento amplio del precio en cualquiera de los dos sentidos son ahora atractivas. Estamos considerando straddles largos sobre contratos de agosto y septiembre para capturar todo el periodo de negociaci\u00f3n. Esto nos permite posicionarnos para un posible rebote r\u00e1pido si fracasan las conversaciones, o para una ca\u00edda adicional si se produce un verdadero avance.<\/p>\n\n\n