Las expectativas de inflaci\u00f3n de los consumidores del Reino Unido subieron al 3,5%, frente al 3,2% anterior. El movimiento apunta a un modesto repunte de las presiones de precios percibidas por los hogares.<\/p>\n
El cambio deja las expectativas 0,3 puntos porcentuales por encima de la lectura previa. Los mercados valorar\u00e1n si el repunte se muestra persistente en las pr\u00f3ximas actualizaciones de la encuesta.<\/p>\n
El aumento de las expectativas de inflaci\u00f3n de los consumidores en el Reino Unido hasta el 3,5% es una se\u00f1al hawkish que no podemos ignorar. Sugiere que las presiones de precios subyacentes son m\u00e1s persistentes de lo que el mercado ven\u00eda descontando para la segunda mitad de 2026. Este dato desaf\u00eda directamente la narrativa de que el Banco de Inglaterra podr\u00eda iniciar un ciclo de relajaci\u00f3n a finales del verano.<\/p>\n
Creemos que esto deja fuera de la mesa la probabilidad de un recorte de tipos en agosto por parte del Banco de Inglaterra. A primera hora de hoy, los overnight index swaps implicaban una probabilidad de recorte en agosto cercana al 40%; esperamos que en los pr\u00f3ximos d\u00edas se reprecifique por debajo del 10%. Por ello, buscamos ponernos cortos en futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo, espec\u00edficamente en los contratos SONIA de septiembre.<\/p>\n
Este giro en las expectativas de tipos deber\u00eda dar un apoyo directo a la libra esterlina. Unos tipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo en el Reino Unido ampliar\u00e1n el diferencial de rentabilidad frente al d\u00f3lar estadounidense y al euro, donde la inflaci\u00f3n ha mostrado se\u00f1ales m\u00e1s consistentes de enfriamiento. Nos posicionamos para ello comprando opciones call sobre GBP\/USD con vencimiento a un mes.<\/p>\n
Para la renta variable brit\u00e1nica, esto supone un claro viento en contra, ya que unos mayores costes de financiaci\u00f3n presionar\u00e1n los beneficios corporativos. Recordando la aton\u00eda de mercado de 2023, cuando los tipos se mantuvieron elevados, anticipamos que regrese un sentimiento de cautela similar. Estamos comprando opciones put sobre el \u00edndice FTSE 100 como cobertura ante una posible correcci\u00f3n.<\/p>\n
Aunque el \u00faltimo informe oficial del IPC situ\u00f3 la inflaci\u00f3n en el 2,8%, estos datos prospectivos de expectativas son, posiblemente, m\u00e1s relevantes para el banco central. El BoE ha reiterado que teme m\u00e1s que las expectativas se desanclen que un \u00fanico dato mensual, de car\u00e1cter retrospectivo. Vemos esto como el principal catalizador para los activos brit\u00e1nicos en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n