La rupia india se ha debilitado con fuerza frente al d\u00f3lar en 2026, presionada por el encarecimiento del petr\u00f3leo, las salidas de cartera y un USD m\u00e1s fuerte. En lo que va de a\u00f1o, la INR cae en torno a un 6% y en mayo marc\u00f3 un m\u00ednimo hist\u00f3rico ligeramente por debajo de 97,00, antes de que el USD\/INR retrocediera hacia un amplio rango de 94,50\u201396,00. El Banco de la Reserva de la India (RBI) ha tratado de apuntalar la INR mediante medidas para atraer entradas de capital extranjero, en lugar de apoyarse en subidas agresivas de tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n
En pol\u00edtica monetaria, el RBI vot\u00f3 por unanimidad a principios de junio mantener sin cambios el tipo repo en el 5,25% y conserv\u00f3 una postura neutral. Est\u00e1 evaluando los efectos del conflicto en Oriente Medio y los riesgos relacionados con el clima sobre el crecimiento y la inflaci\u00f3n, si bien el balance de riesgos se ha desplazado hacia un sesgo m\u00e1s restrictivo. Una subida de 25 pb m\u00e1s adelante este a\u00f1o situar\u00eda el tipo oficial en el 5,50%. Las reservas de divisas de India rondan los 689.000 millones de d\u00f3lares, equivalentes a aproximadamente 10 meses de cobertura de importaciones, y se espera que la intervenci\u00f3n del RBI, junto con eventuales entradas de capital, limite la debilidad de la moneda en el corto plazo.<\/p>\n
La rupia india ha encontrado cierta estabilidad tras tocar en mayo un m\u00ednimo hist\u00f3rico cerca de 97,00 frente al d\u00f3lar. Consideramos que la fuerte intervenci\u00f3n del Banco de la Reserva de la India y su abultado nivel de reservas de divisas, en torno a 689.000 millones de d\u00f3lares, son la principal explicaci\u00f3n de esta calma actual. La volatilidad impl\u00edcita a un mes del USD\/INR ha ca\u00eddo desde m\u00e1s del 8,5% durante la venta masiva de mayo hasta un 6,2% m\u00e1s estable, reflejando este nuevo entorno.<\/p>\n
Dada la presencia activa del RBI, creemos que el USD\/INR se mantendr\u00e1 en el futuro inmediato dentro de un rango de 94,50 a 96,00. Esto sugiere que vender volatilidad en opciones podr\u00eda ser una estrategia prudente. Por ejemplo, vender strangles con strikes fuera de este rango esperado permitir\u00eda cobrar primas mientras el cruce consolida.<\/p>\n
Pese a esta estabilidad temporal, la presi\u00f3n subyacente sobre la rupia persiste. Con el Brent manteni\u00e9ndose obstinadamente por encima de los 115 d\u00f3lares por barril y el \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) superando 107,50, el riesgo sigue sesgado hacia una mayor debilidad de la INR. Podemos expresar esta visi\u00f3n con riesgo limitado mediante call spreads, como comprar una call 96,00 y vender una call 97,50, para posicionarse ante una eventual ruptura al alza.<\/p>\n
El RBI est\u00e1 insinuando una subida de tipos m\u00e1s adelante este a\u00f1o, pero por ahora mantiene los tipos en el 5,25%. Esto convierte los datos del \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC) de la pr\u00f3xima semana en un dato clave, con el mercado anticipando una tasa interanual del 7,9%. Una inflaci\u00f3n por encima de lo esperado podr\u00eda forzar al RBI a actuar antes, ejerciendo presi\u00f3n alcista inmediata sobre el tipo de cambio USD\/INR.<\/p>\n
Las salidas de cartera siguen lastrando la divisa, una pauta que hemos visto hist\u00f3ricamente en periodos de incertidumbre global, similar al \u201ctaper tantrum\u201d de 2013. Los inversores institucionales extranjeros han sido vendedores netos de renta variable india durante cinco semanas consecutivas, con salidas que superan los 4.200 millones de d\u00f3lares desde comienzos de mayo. Por ello, recomendamos a los importadores aprovechar la estabilidad actual para cubrir sus pagos en d\u00f3lares de los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n\n