La renta variable global subi\u00f3 un 1,3% despu\u00e9s de que los mercados reaccionaran a indicios de que Washington y Teher\u00e1n podr\u00edan estar cerca de un acuerdo, con informaciones que apuntan a un pacto tan pronto como este fin de semana. El movimiento favoreci\u00f3 a los valores c\u00edclicos, mientras que los defensivos se quedaron atr\u00e1s y las acciones energ\u00e9ticas mostraron debilidad. En EEUU, los principales \u00edndices avanzaron y el tono se traslad\u00f3 a la sesi\u00f3n asi\u00e1tica, donde las subidas se ampliaron en toda la regi\u00f3n.<\/p>\n
El posible acuerdo se articula en torno a la reapertura del estrecho de Ormuz y a la obtenci\u00f3n de garant\u00edas de que Ir\u00e1n no seguir\u00e1 desarrollando su programa de armas nucleares. Los precios del petr\u00f3leo cayeron un 4,6% desde ayer por la ma\u00f1ana hasta 88,8 USD\/barril, en l\u00ednea con el giro en la percepci\u00f3n del riesgo de suministro. El S&P 500 cerr\u00f3 con una subida del 1,8% y el Nasdaq sum\u00f3 un 2,5%, mientras que el Russell 2000 avanz\u00f3 m\u00e1s de un 3%. Los futuros de la renta variable estadounidense volv\u00edan a subir y el KOSPI de Corea del Sur avanz\u00f3 m\u00e1s de un 8%.<\/p>\n
Dada la fuerte reacci\u00f3n positiva del mercado ante un posible acuerdo entre EEUU e Ir\u00e1n, deber\u00edamos posicionarnos para un entorno \u201crisk-on\u201d sostenido. Vemos valor en comprar opciones call sobre \u00edndices como el S&P 500 y el Nasdaq 100, ya que un acuerdo confirmado este fin de semana podr\u00eda impulsar un nuevo tramo al alza. El \u00edndice de volatilidad de CBOE (VIX) ya ha ca\u00eddo con fuerza hasta 13,5, su nivel m\u00e1s bajo en meses, lo que sugiere que los operadores est\u00e1n descontando el riesgo a corto plazo.<\/p>\n
La divergencia entre sectores ofrece una oportunidad clara para estrategias de pares mediante derivados. Favorecemos opciones call sobre ETF sectoriales de valores c\u00edclicos, en particular industriales y tecnolog\u00eda, que est\u00e1n liderando el rally. Al mismo tiempo, creemos que comprar opciones put sobre ETF del sector energ\u00e9tico es una forma prudente de posicionarse ante el potencial a la baja derivado de la ca\u00edda del precio del crudo.<\/p>\n
El descenso del Brent por debajo de 89 d\u00f3lares por barril es una consecuencia directa de la posible reapertura del estrecho de Ormuz, un cuello de botella por el que pasa cerca del 21% del consumo mundial de l\u00edquidos petrol\u00edferos. Hist\u00f3ricamente, la desescalada en esta regi\u00f3n elimina una prima de riesgo significativa, y vimos un efecto similar tras el acuerdo nuclear de 2015, que dio lugar a un periodo prolongado de precios del petr\u00f3leo m\u00e1s bajos. Anticipamos m\u00e1s debilidad y buscamos vender contratos de futuros sobre crudo con vencimiento en el pr\u00f3ximo trimestre.<\/p>\n
Tambi\u00e9n deber\u00edamos prestar atenci\u00f3n a los mercados de alta beta que est\u00e1n reaccionando con fuerza a estas noticias. El mejor comportamiento del Russell 2000 indica un apetito por el riesgo m\u00e1s generalizado, lo que hace atractivas las opciones sobre su ETF correspondiente, el IWM. El repunte del KOSPI en Corea del Sur pone de relieve el beneficio de unos menores costes energ\u00e9ticos para los grandes importadores, lo que sugiere que posiciones alcistas en derivados sobre otras econom\u00edas asi\u00e1ticas con fuerte sesgo exportador tambi\u00e9n podr\u00edan funcionar bien.<\/p>\n
Sin embargo, todo este rally se sustenta en la expectativa de que se firme un acuerdo. Si las conversaciones fracasan, el giro del mercado probablemente ser\u00eda r\u00e1pido y severo. Por ello, estamos utilizando estrategias de riesgo definido, como comprar spreads de calls en lugar de calls directas, para limitar nuestras posibles p\u00e9rdidas si la situaci\u00f3n geopol\u00edtica se deteriora inesperadamente en los pr\u00f3ximos d\u00edas.<\/p>\n\n\n