El oro (XAU\/USD) cotizaba con un sesgo m\u00e1s firme cerca de los 4.240 d\u00f3lares en las primeras operaciones asi\u00e1ticas del viernes, rebotando desde un m\u00ednimo de seis meses despu\u00e9s de que Donald Trump afirmara que hab\u00eda cancelado los ataques militares previstos contra Ir\u00e1n. La BBC inform\u00f3 de que Trump dijo que las negociaciones con Teher\u00e1n se elevaron a la c\u00fapula iran\u00ed y fueron aprobadas, mientras que Ir\u00e1n se\u00f1al\u00f3 que a\u00fan no ha alcanzado una conclusi\u00f3n final sobre ning\u00fan acuerdo. El cambio en la percepci\u00f3n del riesgo geopol\u00edtico presion\u00f3 a la baja las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EE. UU. y al d\u00f3lar estadounidense (USD), dando soporte al metal denominado en d\u00f3lares.<\/p>\n
La atenci\u00f3n tambi\u00e9n est\u00e1 puesta en la pol\u00edtica monetaria, con la Reserva Federal previsiblemente manteniendo los tipos sin cambios en la primera reuni\u00f3n de Kevin Warsh como presidente la pr\u00f3xima semana. Los mercados descuentan cerca de un 67% de probabilidad de una subida de tipos en EE. UU. en diciembre, seg\u00fan la herramienta CME FedWatch. Por otra parte, la demanda de los bancos centrales sigue siendo un factor estructural: datos del World Gold Council muestran que los bancos centrales a\u00f1adieron 1.136 toneladas de oro por un valor de alrededor de 70.000 millones de d\u00f3lares en 2022, la mayor compra anual registrada. Los elevados precios del crudo se citaron como una posible restricci\u00f3n v\u00eda inflaci\u00f3n y la perspectiva de tipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo.<\/p>\n
Hemos visto al oro moverse cerca de los 2.350 d\u00f3lares por onza esta semana, mientras las tensiones geopol\u00edticas se mantienen tanto en Oriente Medio como en Europa del Este. Sin embargo, con algunas se\u00f1ales de conversaciones diplom\u00e1ticas emergiendo, el metal ha retrocedido ligeramente. Esto ha generado una pausa para los operadores mientras evaluamos si la prima de riesgo se est\u00e1 desvaneciendo o simplemente est\u00e1 tomando aire.<\/p>\n
El principal viento en contra para el oro sigue siendo la postura de la Reserva Federal sobre los tipos de inter\u00e9s. El \u00faltimo dato del IPC, situado en el 3,1%, fue ligeramente m\u00e1s alto de lo esperado, enfriando las esperanzas de un recorte de tipos inminente. En consecuencia, la herramienta CME FedWatch muestra ahora que la probabilidad de un recorte en septiembre ha ca\u00eddo por debajo del 50%, lo que podr\u00eda limitar el potencial alcista del oro.<\/p>\n
Estos datos de inflaci\u00f3n persistente est\u00e1n manteniendo firmes las rentabilidades del Tesoro de EE. UU., con el bono a 10 a\u00f1os alrededor del 4,35%. Un d\u00f3lar fuerte suele acompa\u00f1ar a mayores rentabilidades, creando un entorno complicado para el oro, ya que est\u00e1 denominado en d\u00f3lares. Estamos siguiendo de cerca el \u00edndice DXY para ver si puede superar una resistencia reciente, lo que probablemente presionar\u00eda al oro a la baja.<\/p>\n
Desde el punto de vista del posicionamiento, creemos que el metal parece algo sobrecomprado tras el reciente rally impulsado por el riesgo. Los \u00faltimos datos de la CFTC muestran que los hedge funds y otros grandes especuladores mantienen importantes posiciones netas largas en futuros de oro. Esto sugiere que la operaci\u00f3n puede estar demasiado concurrida y ser vulnerable a un retroceso ante cualquier buen dato macro o una desescalada.<\/p>\n
A pesar de estos vientos en contra a corto plazo, vemos una fuerte demanda subyacente por parte de los bancos centrales, lo que deber\u00eda amortiguar cualquier venta significativa. El World Gold Council inform\u00f3 de que los bancos centrales, en particular el Banco Popular de China y el Banco Nacional de Polonia, a\u00f1adieron m\u00e1s de 290 toneladas en el primer trimestre de 2026. Esta compra constante aporta un s\u00f3lido suelo de largo plazo al precio, lo que nos hace ser cautos a la hora de adoptar posiciones cortas de forma agresiva.<\/p>\n\n\n