El WTI cotizaba en torno a los 85 d\u00f3lares a primera hora de la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del viernes, cediendo hasta su nivel m\u00e1s bajo desde mediados de abril y marcando nuevos m\u00ednimos de dos meses en la zona de 84 d\u00f3lares. El movimiento se produjo despu\u00e9s de que la Casa Blanca afirmara que un acuerdo con Ir\u00e1n estaba pendiente de la firma de Teher\u00e1n, mientras que el presidente de EE. UU., Donald Trump, dijo que el estrecho de Ormuz reabrir\u00eda una vez se firmara; adem\u00e1s, cancel\u00f3 los ataques previstos. La agencia iran\u00ed FARS inform\u00f3 de que EE. UU. hab\u00eda aceptado el texto propuesto por Ir\u00e1n y sugiri\u00f3 que las probabilidades de aprobaci\u00f3n eran elevadas, mientras que otras informaciones se\u00f1alaron que un acuerdo de principio a\u00fan requer\u00eda el visto bueno del l\u00edder supremo Jamenei.<\/p>\n\n
Desde el punto de vista t\u00e9cnico, el WTI se mantiene bajista en el gr\u00e1fico de cuatro horas. Los precios est\u00e1n por debajo de las SMAs de 20, 100 y 200 periodos, situadas en 88,12, 90,85 y 94,70 d\u00f3lares, mientras que el RSI deriva hacia 38 junto con lecturas negativas del Momentum. La resistencia se sit\u00faa en 88,12 d\u00f3lares, y despu\u00e9s en 90,85 y 94,70; el soporte est\u00e1 en 83 d\u00f3lares, seguido de 80 y del m\u00ednimo de abril en 78,88.<\/p>\n\n
Dado el nuevo panorama geopol\u00edtico, consideramos la reciente ruptura por debajo de los 85 d\u00f3lares en el WTI como un cambio fundamental, no como una ca\u00edda puntual. La desaparici\u00f3n de la prima de riesgo de Oriente Medio implica que el mercado se centrar\u00e1 ahora en un posible exceso de oferta. Esto cambia el entorno de negociaci\u00f3n para el futuro previsible.<\/p>\n\n
La perspectiva de una reapertura completa del estrecho de Ormuz es relevante, ya que por \u00e9l transitan m\u00e1s de 20 millones de barriles de crudo al d\u00eda, lo que representa en torno al 21% del consumo mundial. Las estimaciones actuales sugieren que Ir\u00e1n podr\u00eda aumentar su producci\u00f3n en al menos 1 mill\u00f3n de barriles diarios en los seis meses posteriores a la finalizaci\u00f3n del acuerdo. Esta nueva oferta probablemente limitar\u00e1 cualquier repunte significativo de precios en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Hemos observado un fuerte descenso de la volatilidad impl\u00edcita, con el \u00edndice de volatilidad del crudo de la CBOE (OVX) cayendo m\u00e1s de 15 puntos en la \u00faltima semana hasta cotizar cerca de 28. Esto hace que la venta de prima en opciones sea una estrategia atractiva para aprovechar tanto un movimiento del precio dentro de rango como la ca\u00edda de la volatilidad. Estamos valorando implementar spreads bajistas de calls (bear call spreads) con precios de ejercicio por encima del nivel de resistencia de 88 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
En el mercado de futuros, el tramo corto de la curva del WTI ha pasado a un contango m\u00e1s pronunciado, lo que se\u00f1ala expectativas de sobreoferta a corto plazo. Consideramos cualquier rebote hacia la media m\u00f3vil de 88,12 como una oportunidad para abrir nuevas posiciones cortas. Nuestro objetivo inicial sigue siendo el nivel de soporte psicol\u00f3gico de 80 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Esta situaci\u00f3n cuenta con un precedente hist\u00f3rico, ya que los precios del petr\u00f3leo registraron un prolongado desplome tras el anuncio del acuerdo nuclear con Ir\u00e1n en 2015, con una ca\u00edda de m\u00e1s del 30% en los seis meses siguientes. Creemos probable una ruptura del soporte de 80 d\u00f3lares. Esto abrir\u00eda la puerta a un test de los m\u00ednimos de abril en torno a 78,88.<\/p>\n\n\n