El USD\/TWD ha encadenado cinco sesiones consecutivas al alza, con un avance del 0,1% hasta 31,68, a medida que se aceleraban las salidas de capital extranjero de la renta variable en un contexto de correcci\u00f3n global del sector tecnol\u00f3gico. En t\u00e9rminos netos, los inversores extranjeros vendieron 8.800 millones de d\u00f3lares en acciones en los tres primeros d\u00edas de la semana, mientras que el TAIEX cae un 4,1% en lo que va de semana. En ese contexto, los datos comerciales siguieron siendo s\u00f3lidos: las exportaciones de mayo se dispararon un 51,7% interanual frente al consenso de Bloomberg del 41,2% y el 39,0% de abril, encadenando quince meses consecutivos de crecimiento de doble d\u00edgito. Las exportaciones de circuitos integrados aumentaron un 58,3%, frente al 40,5% de abril, y las importaciones subieron un 54,9% frente a unas expectativas del 40,3% tras el 29,2% previo, con las importaciones de bienes de capital al alza un 54,7% frente al 33,3% de abril. El super\u00e1vit comercial se ampli\u00f3 hasta 17.900 millones de d\u00f3lares, por encima del consenso de 17.500 millones y frente a los 14.400 millones anteriores.<\/p>\n
La inflaci\u00f3n tambi\u00e9n se ha reforzado. La inflaci\u00f3n general promedi\u00f3 el 1,5% en los cinco primeros meses, y el Gobierno proyecta un 1,9% para este a\u00f1o, mientras que el IPC de mayo se situ\u00f3 en el 2,2% interanual frente a un consenso del 2,1% y el 1,7% de abril, superando el objetivo del 2% del banco central por primera vez desde marzo de 2025. Aun as\u00ed, se espera que el Banco Central de la Rep\u00fablica de China (CBC) mantenga sin cambios el tipo de inter\u00e9s oficial en el 2% en su reuni\u00f3n del 18 de junio. En lo que va de a\u00f1o, el d\u00f3lar taiwan\u00e9s cae un 0,8% frente al USD, frente a un descenso medio del 2,8% de las divisas asi\u00e1ticas excluido Jap\u00f3n.<\/p>\n
Consideramos que el par USD\/TWD mantendr\u00e1 su tendencia alcista, impulsado por salidas significativas de la renta variable taiwanesa. Una correcci\u00f3n global en las acciones tecnol\u00f3gicas, con el NASDAQ Composite cayendo m\u00e1s de un 7% en las \u00faltimas dos semanas, est\u00e1 llevando a los inversores extranjeros a retirar capital de la regi\u00f3n. Este sentimiento a corto plazo es actualmente la fuerza dominante en el mercado.<\/p>\n
No esperamos apoyo para el TWD de la reuni\u00f3n del banco central del 18 de junio. Pese a que la inflaci\u00f3n de mayo alcanz\u00f3 el 2,2%, el CBC ha se\u00f1alado que mantendr\u00e1 el tipo oficial en el 2%, un nivel inalterado durante el \u00faltimo a\u00f1o. Este sesgo dovish, que prioriza la estabilidad en un entorno de incertidumbre global, sugiere que el banco tolerar\u00e1 por ahora una inflaci\u00f3n m\u00e1s elevada.<\/p>\n
En este entorno, nos fijamos en posiciones de derivados a corto plazo que favorecen una continuidad de la debilidad del TWD. La compra de opciones call sobre USD\/TWD con vencimientos a finales de junio o en julio parece una estrategia prudente. Esto permite beneficiarse del impulso alcista en el cruce de cara a la pr\u00f3xima decisi\u00f3n del banco central.<\/p>\n
No obstante, conviene vigilar el cuadro fundamental, que cuenta una historia muy distinta de una fortaleza notable. Las exportaciones de Taiw\u00e1n se est\u00e1n disparando por la demanda vinculada a la IA, y los \u00faltimos datos del Ministerio de Finanzas muestran que las exportaciones de semiconductores ya representan m\u00e1s del 40% del total. Este poder econ\u00f3mico subyacente, impulsado por el despliegue global de infraestructura de IA, establece un suelo s\u00f3lido para el TWD a medio plazo.<\/p>\n
Seguiremos de cerca el TAIEX y los datos de flujos de fondos extranjeros en busca de se\u00f1ales de estabilizaci\u00f3n. Hist\u00f3ricamente, este tipo de salidas vinculadas al sector tecnol\u00f3gico pueden revertirse con rapidez cuando cambia el sentimiento global, como se vio en el fuerte rebote tras la ca\u00edda de 2022. Una ruptura por debajo de niveles clave de soporte en el par USD\/TWD podr\u00eda ser una se\u00f1al para considerar opciones put y posicionarse ante una recuperaci\u00f3n del TWD.<\/p>\n\n\n