El oro (XAU\/USD) cay\u00f3 el jueves a un m\u00ednimo de seis meses, borrando sus ganancias en lo que va de a\u00f1o, ya que un d\u00f3lar estadounidense (USD) m\u00e1s fuerte, las expectativas de una Reserva Federal (Fed) de tono restrictivo y las ventas t\u00e9cnicas lastraron la demanda. El metal toc\u00f3 los 4.023 d\u00f3lares, su nivel m\u00e1s bajo desde noviembre de 2025, y se situaba por \u00faltima vez en torno a 4.080 d\u00f3lares. El oro ha retrocedido cerca de un 25% desde que comenz\u00f3 la guerra entre EE. UU. e Ir\u00e1n a finales de febrero y est\u00e1 casi un 27% por debajo de su m\u00e1ximo de enero, cerca de los 5.600 d\u00f3lares, mientras que el d\u00f3lar estadounidense ha pasado a ocupar el primer lugar como activo defensivo preferido.<\/p>\n\n
El encarecimiento de la energ\u00eda ha agudizado las preocupaciones inflacionistas y ha desplazado las expectativas de tipos hacia el riesgo de una subida de la Fed este a\u00f1o, en lugar de al menos dos recortes que se descontaban a comienzos de 2026. La inflaci\u00f3n en EE. UU. repunt\u00f3 del 2,4% en enero al 4,2% en mayo, el mayor registro desde abril de 2023, mientras que el IPP de mayo subi\u00f3 un 6,5% interanual frente al 5,7% de abril y las previsiones del 6,4%; el IPP subyacente se mantuvo en el 4,9%, por debajo del consenso del 5,4%. En el plano t\u00e9cnico, el XAU\/USD se sit\u00faa por debajo de las medias m\u00f3viles simples (SMA) de 200, 50 y 100 d\u00edas, con un RSI cerca de 26 y un MACD en negativo; el DXY est\u00e1 por encima de 100,00. La resistencia se encuentra en 4.446,50 d\u00f3lares, 4.593,71 d\u00f3lares y 4.774,23 d\u00f3lares, con soportes en 4.000 y 3.900 d\u00f3lares.<\/p>\n\n—\n\n
Dadas las din\u00e1micas actuales del mercado, consideramos que la tendencia dominante del oro es bajista, impulsada por una Reserva Federal de tono restrictivo y un d\u00f3lar estadounidense fuerte. Nuestra estrategia principal deber\u00eda consistir en posicionarnos para nuevas ca\u00eddas, contemplando la compra de opciones put con precios de ejercicio por debajo del nivel psicol\u00f3gico de 4.000 d\u00f3lares. La venta de contratos de futuros sobre oro tambi\u00e9n es una v\u00eda directa para aprovechar este impulso a la baja.<\/p>\n\n
Los comentarios recientes de responsables de la Fed no han hecho sino reforzar esta visi\u00f3n: el gobernador Waller afirm\u00f3 la semana pasada que el banco central debe \u201cactuar de forma decisiva\u201d para frenar la inflaci\u00f3n, lo que los mercados interpretaron como una se\u00f1al de una posible subida de tipos en julio. La herramienta CME FedWatch indica ahora una probabilidad del 70% de una subida de 25 puntos b\u00e1sicos en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del FOMC, un giro radical respecto a las expectativas de recortes de tipos que se manejaban en enero. Esta postura agresiva hace que activos sin rentabilidad como el oro resulten cada vez menos atractivos.<\/p>\n\n
El \u00faltimo informe Commitment of Traders (COT) de la CFTC confirma este sesgo bajista entre los inversores institucionales. Los datos, publicados el pasado viernes, mostraron que los grandes especuladores y los fondos de cobertura han recortado sus posiciones netas largas en futuros de oro en m\u00e1s de un 60% solo en el \u00faltimo mes. Se trata de la ca\u00edda m\u00e1s significativa del posicionamiento alcista desde el cuarto trimestre de 2024, lo que sugiere que el dinero inteligente est\u00e1 vendiendo activamente.<\/p>\n\n—\n\n
Aunque el RSI diario se encuentra en zona de sobreventa, alrededor de 26, no lo interpretamos como una se\u00f1al de giro, sino como la posibilidad de un rebote a corto plazo. Cualquier repunte hacia la media m\u00f3vil de 200 d\u00edas, en torno a los 4.450 d\u00f3lares, deber\u00eda verse como una oportunidad para iniciar nuevas posiciones cortas a un mejor precio. No recomendar\u00edamos intentar \u201ccoger el cuchillo que cae\u201d tomando posiciones largas.<\/p>\n\n
La escalada del conflicto en Oriente Pr\u00f3ximo, con el Brent superando recientemente los 135 d\u00f3lares por barril, est\u00e1 generando una volatilidad significativa en los mercados. Esta elevada volatilidad impl\u00edcita en el mercado de opciones hace atractivas estrategias como los diferenciales bajistas con puts (bear put spreads). Al comprar una put a un strike m\u00e1s alto y vender otra a un strike m\u00e1s bajo, podemos acotar el riesgo mientras apostamos por una continuaci\u00f3n de la ca\u00edda del precio del oro.<\/p>\n\n
Podemos recurrir a la historia como gu\u00eda, en concreto a comienzos de los a\u00f1os ochenta bajo la presidencia de la Fed de Paul Volcker. En aquel periodo, la inflaci\u00f3n desbocada fue finalmente contenida mediante subidas agresivas de tipos, lo que provoc\u00f3 un fuerte descenso del precio del oro incluso cuando, inicialmente, la inflaci\u00f3n era elevada. El entorno actual refleja esa din\u00e1mica: las medidas del banco central para encarecer el precio del dinero constituyen un viento en contra mucho m\u00e1s poderoso para el oro que su atractivo tradicional como cobertura frente a la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n