Los precios del petr\u00f3leo repuntaron ante la renovada tensi\u00f3n entre EE. UU. e Ir\u00e1n antes de retroceder, pero las preocupaciones por la oferta persisten y cualquier acuerdo de paz se percibe como fr\u00e1gil. Rystad Energy ha advertido de que los precios podr\u00edan alcanzar los 150 d\u00f3lares por barril, lo que refuerza la sensibilidad del mercado a las disrupciones. En EE. UU., el estrechamiento de los balances de productos a\u00f1ade riesgo al escenario, con las existencias de crudo sin terminar en su nivel m\u00e1s bajo desde 1997, una restricci\u00f3n que podr\u00eda frenar el ritmo actual de refinado.<\/p>\n
Los datos de inventarios apuntan a desajustes continuados. EE. UU. ha encadenado siete semanas consecutivas de ca\u00eddas en las existencias de crudo, mientras que los inventarios de productos han descendido durante nueve semanas seguidas. En precios, los contratos a seis meses del WTI se sit\u00faan en 80,95 d\u00f3lares, por debajo del m\u00e1ximo de mayo de 87,80 d\u00f3lares, aunque todav\u00eda por encima de los m\u00ednimos de 75 d\u00f3lares registrados en marzo y abril.<\/p>\n
Seguimos muy de cerca la reanudaci\u00f3n de las tensiones en Oriente Medio, ya que cualquier disrupci\u00f3n podr\u00eda tener un impacto inmediato sobre la oferta de petr\u00f3leo. El mercado ya est\u00e1 ajustado, lo que lo hace muy sensible a las noticias geopol\u00edticas. Esto sugiere un sesgo hacia precios m\u00e1s altos en el corto plazo.<\/p>\n
El \u00faltimo informe de la Energy Information Administration (EIA) confirm\u00f3 esta estrechez, al mostrar que las existencias de crudo en EE. UU. cayeron otros 3,1 millones de barriles la semana pasada. Esto prolonga la tendencia de descensos de inventarios y mantiene las reservas por debajo de su media de cinco a\u00f1os para esta \u00e9poca del a\u00f1o. Con las existencias de crudo sin terminar en m\u00ednimos de varias d\u00e9cadas, las refiner\u00edas tienen menos colch\u00f3n para aumentar la producci\u00f3n de cara a la temporada estival de conducci\u00f3n.<\/p>\n
Por el lado de la demanda, no vemos se\u00f1ales de desaceleraci\u00f3n, lo que respalda precios m\u00e1s altos. Los datos de aduanas chinas de mayo mostraron que las importaciones de petr\u00f3leo alcanzaron un nuevo m\u00e1ximo hist\u00f3rico de 11,5 millones de barriles diarios. Esta demanda global robusta est\u00e1 chocando con un panorama de oferta restringida.<\/p>\n
En este contexto, creemos prudente posicionarse ante un posible repunte de precios en las pr\u00f3ximas semanas. La compra de opciones call fuera de dinero sobre WTI o Brent con vencimientos en agosto y septiembre ofrece una forma eficiente en costes de obtener exposici\u00f3n al alza. La volatilidad impl\u00edcita en el mercado del petr\u00f3leo ha repuntado por encima del 35%, reflejando esta creciente incertidumbre.<\/p>\n
Esta situaci\u00f3n recuerda a las condiciones de mercado de principios de 2022, cuando un evento geopol\u00edtico revaloriz\u00f3 r\u00e1pidamente todo el complejo energ\u00e9tico. Aunque los precios a plazo del WTI siguen por debajo de sus m\u00e1ximos recientes, la combinaci\u00f3n de bajos inventarios y riesgo geopol\u00edtico hace que el mercado sea vulnerable a un movimiento brusco al alza. Por tanto, parece sensato mantener alg\u00fan tipo de protecci\u00f3n ante subidas o una posici\u00f3n especulativa.<\/p>\n\n\n