ING se\u00f1al\u00f3 que una demanda china m\u00e1s d\u00e9bil y unas exportaciones estadounidenses s\u00f3lidas han aliviado la tensi\u00f3n a corto plazo en el mercado del petr\u00f3leo desde el inicio de la guerra, aunque el efecto es temporal. Las importaciones de crudo de China en mayo de 2026 cayeron en 3,2 mb\/d interanual hasta 7,8 mb\/d, el nivel m\u00e1s bajo desde octubre de 2017, mientras que la fortaleza de las exportaciones de EE UU se ha visto respaldada por reducciones de inventarios m\u00e1s que por un crecimiento de la oferta nueva.<\/p>\n\n
El banco tambi\u00e9n apunt\u00f3 a las ventas de la Reserva Estrat\u00e9gica de Petr\u00f3leo como colch\u00f3n frente a precios m\u00e1s altos, pero estos flujos est\u00e1n destinados a disminuir. La liberaci\u00f3n del SPR estadounidense concluir\u00e1 a finales de julio, y se espera que el vencimiento de estas liberaciones acelere el ritmo de endurecimiento en el mercado del petr\u00f3leo.<\/p>\n\n
El mercado parece estar pasando por alto el car\u00e1cter temporal de la actual suavidad del precio del petr\u00f3leo. La debilidad de las importaciones de crudo de China, reflejada en los \u00faltimos datos del PMI manufacturero \u2014que registr\u00f3 una ligera contracci\u00f3n hasta 49,8\u2014, est\u00e1 enmascarando una escasez subyacente. Esto ofrece una breve ventana antes de que los fundamentales vuelvan a imponerse.<\/p>\n\n
Del mismo modo, las fuertes exportaciones de EE UU deben interpretarse con cautela, ya que no proceden de nueva producci\u00f3n. El \u00faltimo informe semanal de la EIA lo confirma, al mostrar una ca\u00edda de inventarios de crudo superior a lo esperado, de 4,5 millones de barriles. Este ritmo de agotamiento no es sostenible y apunta a un estrechamiento de la oferta.<\/p>\n\n
Vemos acercarse un catalizador importante, ya que las liberaciones de reservas estrat\u00e9gicas concluir\u00e1n a finales de julio. Este respaldo, que ha estado protegiendo al mercado de subidas de precios significativamente mayores, se retirar\u00e1 por completo. Entonces el mercado tendr\u00e1 que afrontar el d\u00e9ficit de oferta sin este apoyo artificial.<\/p>\n\n
En las pr\u00f3ximas semanas, creemos prudente empezar a construir posiciones largas de cara a esta fecha l\u00edmite de finales de julio. La compra de opciones call o de spreads de call sobre WTI y Brent con vencimientos en agosto y septiembre de 2026 podr\u00eda ser una estrategia eficaz. Esto permite posicionarse para la subida de precios prevista mientras el mercado sigue relativamente tranquilo.<\/p>\n\n
Esta estrategia se ve respaldada por precedentes hist\u00f3ricos, como el comportamiento del mercado tras las grandes liberaciones del SPR en 2022. Los precios encontraron un suelo s\u00f3lido y comenzaron a repuntar a medida que el mercado anticipaba el fin de aquella oferta artificial. Esperamos una reacci\u00f3n similar, si no m\u00e1s acusada, en esta ocasi\u00f3n.<\/p>\n\n\n